--- title: "【兴证电子】闪迪业绩会要点总结：FY27Q1指引略低于乐观预期，NBM长协金额大幅提升 1、FYQ4收入89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%，环比" topic_id: 22255441214224811 created_at: 2026-08-06T09:17:44.507+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【兴证电子】闪迪业绩会要点总结：FY27Q1指引略低于乐观预期，NBM长协金额大幅提升 1、FYQ4收入89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%，环比 - 序号：396 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255441214224811) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【兴证电子】闪迪业绩会要点总结：FY27Q1指引略低于乐观预期，NBM长协金额大幅提升 1、FYQ4收入89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%，环比收入增长中约1/3来自bit出货量增加，2/3来自价格上涨；非GAAP毛利率为84.6%，非GAAP每股收益为39.25美元，均超过指引上限。FY26全年收入达202.48亿美元，同比增长175%。FYQ1收入指引为103亿-108亿美元，非GAAP毛利率指引为83%至85%，非GAAP EPS指引为44至46美元。收入增长预计同时来自bit出货增长和温和提价。 2、数据中心已成为增长最快的终端市场。FYQ4数据中心收入29.77亿美元，环比增长103%，FY26全年收入51.53亿美元，同比增长437%；数据中心占公司bit出货组合的比例已从约12%升至38%。 3、管理层将AI推理视为NAND需求的核心驱动力。模型规模、上下文长度、智能体AI和KV Cache需求上升，将持续增加低延迟、高容量存储需求，并推动企业级SSD、高带宽闪存和QLC数据湖产品增长。 4、公司已与8家数据中心及边缘客户签署新业务模式协议（NBM），加权平均期限超过4年，最长5年。相关协议预计将在2027财年覆盖超过50%的bit出货量，2028财年覆盖约2/3，NBM毛利率约80%，显著提高需求、产品组合和价格可见性。 5、已签10个NBM协议的最低预期收入合计939亿美元；季度末剩余履约义务为598亿美元，计入季度结束后签署的2份协议后为911亿美元。协议还包含总计165亿美元的现金存款及金融工具，用于约束客户履行采购承诺。 6、公司仍计划主要通过制程节点转换实现中高双位数bit增长，而不是大规模增加晶圆产能。FY27财年因需要为长期协议准备更多库存，可销售bit增速预计降至中双位数。 7、主要风险包括PC和智能手机出货仍在调整、消费者市场提价传导较慢、组件成本上升、长期协议执行风险，以及当前高毛利能否在供需逐步趋于平衡后维持 ## 总体总结 主题正文 总结：FY27Q1指引略低于乐观预期，NBM长协金额大幅提升 1、FYQ4收入89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%，环比收入增长中约1/3来自bit出货量增加，2/3来自价格上涨；非GAAP毛利率为84.6%，非GAAP每股收益为39.25美元，均超过指引上限。FY26全年收入达202.48亿美元，同比增长175%。FYQ1收入指引为103亿-108亿美元，非GAAP毛利率指引为83%至85%，非GAAP EPS指引为44至46美元。收入增长预计同时来自bit出货增长和温和提价。 2、数据中心已成为增长最快的终端市场。FYQ4数据中心收入29.77亿美元，环比增长103%，FY26全年收入51.53亿美元，同比增长437%；数据中心占公司bit出货组合的比例已从约12%升至38%。 3、管理层将AI推理视为NAND需求的核心驱动力。模型规模、上下文长度、智能体AI和KV Cache需求上升，将持续增加低延迟、高容量存储需求，并推动企业级SSD、高带宽闪存和QLC数据湖产品增长。 4、公司已与8家数据中心及边缘客户签署新业务模式协议（NBM），加权平均期限超过4年，最长5年。相关协议预计将在2027财年覆盖超过50%的bit出货量，2028财年覆盖约2/3，NBM毛利率约80%，显著提高需求、产品组合和价格可见性。 5、已签10个NBM协议的最低预期收入合计939亿美元；季度末剩余履约义务为598亿美元，计入季度结束后签署的2份协议后为911亿美元。协议还包含总计165亿美元的现金存款及金融工具，用于约束客户履行采购承诺。 6、公司仍计划主要通过制程节点转换实现中高双位数bit增长，而不是大规模增加晶圆产能。FY27财年因需要为长期协议准备更多库存，可销售bit增速预计降至中双位数。 7、主要风险包括PC和智能手机出货仍在调整、消费者市场提价传导较慢、组件成本上升、长期协议执行风险，以及当前高毛利能否在供需逐步趋于平衡后维持