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title: "韩国调研反馈：全球生物药CDMO供给紧平衡，平台型Biotech具重估潜力 三星生物：商业化CMO壁垒来自于产能与质量、多肽有望成为第二成长曲线 ① 商业化CM"
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# 韩国调研反馈：全球生物药CDMO供给紧平衡，平台型Biotech具重估潜力 三星生物：商业化CMO壁垒来自于产能与质量、多肽有望成为第二成长曲线 ① 商业化CM

- 序号：261
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## 正文

韩国调研反馈：全球生物药CDMO供给紧平衡，平台型Biotech具重估潜力

三星生物：商业化CMO壁垒来自于产能与质量、多肽有望成为第二成长曲线
① 商业化CMO的壁垒是执行能力而非价格。公司90%以上收入来自商业化项目，批次成功率约99%（行业平均95%），同时产能建设周期仅24个月（行业约4年）。
② 中国CDMO订单未出现实质外流。CMO端未观察到订单自中国向韩国转移；CDO合同周期约12个月，大型药企目前仍延续使用中国CDMO的早期服务
③ 多肽有望成为为第二增长曲线。公司以约14.6亿瑞郎收购PolyPeptide切入多肽CDMO，聚焦GLP-1等大市场。

ABLBio：差异化技术平台、达成多项MNC交易
① 公司Grabody-B平台以IGF1R为血脑屏障转运靶点，与主流TfR路线形成差异化
② 核心资产ABL111（CLDN18.2×4-1BB双抗）一线胃癌联合方案ORR达77%、中位PFS 16.9个月，目标最早26Q4启动3期研究
③ 公司先后与GSK（潜在总额20.75亿英镑）、礼来（26亿美元）达成合作，通过靶点、表位等切分实现平台多次授权

## 总体总结

主题正文
1. ① 商业化CMO的壁垒是执行能力而非价格。
2. 公司90%以上收入来自商业化项目，批次成功率约99%（行业平均95%），同时产能建设周期仅24个月（行业约4年）。
3. CMO端未观察到订单自中国向韩国转移；
4. CDO合同周期约12个月，大型药企目前仍延续使用中国CDMO的早期服务
5. 公司以约14.6亿瑞郎收购PolyPeptide切入多肽CDMO，聚焦GLP-1等大市场。
6. ① 公司Grabody-B平台以IGF1R为血脑屏障转运靶点，与主流TfR路线形成差异化
7. ② 核心资产ABL111（CLDN18.2×4-1BB双抗）一线胃癌联合方案ORR达77%、中位PFS 16.9个月，目标最早26Q4启动3期研究
8. ③ 公司先后与GSK（潜在总额20.75亿英镑）、礼来（26亿美元）达成合作，通过靶点、表位等切分实现平台多次授权