---
title: "📈 📌FY27 资本支出：预计同比增长 📌第一季度收入：89.85 亿美元 - 90.95 亿美元（市场预期 89.63 亿美元） 📌第一季度 Azure 及其"
topic_id: 82255448125852482
created_at: 2026-07-30T08:09:46.493+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 📈 📌FY27 资本支出：预计同比增长 📌第一季度收入：89.85 亿美元 - 90.95 亿美元（市场预期 89.63 亿美元） 📌第一季度 Azure 及其

- 序号：500
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255448125852482)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

📈

📌FY27 资本支出：预计同比增长
📌第一季度收入：89.85 亿美元 - 90.95 亿美元（市场预期 89.63 亿美元）
📌第一季度 Azure 及其他业务：按不变汇率计算增速约 45%；相较于第四季度按不变汇率计算的 43%，增速有所加快
📌Azure 业务：FY27 上半年增长速度相比 FY26 下半年将会提速
📋
📌第一季度资本支出：超过 50 亿美元，金额包含因使用寿命更新带来的租赁重新分类影响
📌第一季度 M365 商业云：按不变汇率计算增速约 15%；调整前一年收入确认口径后增速约 16%
📌第一季度运营利润率：和上年同期水平基本持平
📌第一季度有效税率：大约 20%
🧾
📌M365 商业产品：实现中个位数增长
📌M365 消费者云：实现十几中段增长
📌LinkedIn：实现高个位数增长
📌Dynamics 365：实现十几低段增长
📌服务器产品：出现个位数低至中段下滑
📌Windows OEM 和设备业务：出现二十低段下滑
📌搜索广告（不含 TAC）：实现中个位数增长
📌Xbox 内容和服务：出现个位数中段下滑
📌商业预订业务：依托持续扩大的到期存量实现稳健增长，数据受到前一年 OpenAI 合同带来的调整影响
📌微软云毛利率：环比基本保持稳定
📊
📌CY26 资本支出：约 1750 亿美元，包含使用寿命变动对未来租赁分类产生的影响，整体投资预期维持不变；此前预期数值约 1900 亿美元，其中包含 250 亿美元组件相关投入
🗓️
📌收入：两位数增长（市场一致预期：3843.9 亿美元）
📌运营收入：两位数增长；运营利润率下滑幅度不足一个百分点
📌运营费用：实现个位数中至高段增长
📌M365 商业云：全年增长提速
📌M365 商业产品：出现个位数中段下滑
📌服务器产品：出现个位数中段下滑
📌Windows OEM 和设备：出现十几高段下滑
📌有效税率：大约 20%
📌自由现金流：预计维持正值

## 总体总结

主题正文
1. 📌FY27 资本支出：预计同比增长
2. 📌Azure 业务：FY27 上半年增长速度相比 FY26 下半年将会提速
3. 📌第一季度资本支出：超过 50 亿美元，金额包含因使用寿命更新带来的租赁重新分类影响
4. 📌M365 商业产品：实现中个位数增长
5. 📌Dynamics 365：实现十几低段增长
6. 📌商业预订业务：依托持续扩大的到期存量实现稳健增长，数据受到前一年 OpenAI 合同带来的调整影响
7. 📌CY26 资本支出：约 1750 亿美元，包含使用寿命变动对未来租赁分类产生的影响，整体投资预期维持不变；
8. 📌收入：两位数增长（市场一致预期：3843.9 亿美元）