---
title: "【国泰海通】乳业板块A股+港股普涨，我们预计系周期催化+资金行为共同推动， 🥛 一方面，原奶周期上行确定性较强： 1、供给侧，散奶价格上行，26H2大概率进入原"
topic_id: 22255448125825441
created_at: 2026-07-30T08:14:26.341+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【国泰海通】乳业板块A股+港股普涨，我们预计系周期催化+资金行为共同推动， 🥛 一方面，原奶周期上行确定性较强： 1、供给侧，散奶价格上行，26H2大概率进入原

- 序号：476
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255448125825441)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【国泰海通】乳业板块A股+港股普涨，我们预计系周期催化+资金行为共同推动，

🥛 一方面，原奶周期上行确定性较强：

1、供给侧，散奶价格上行，26H2大概率进入原奶周期右侧。5月以来口蹄疫影响逐步淡化，奶牛存栏继续去化，当前正处夏季、奶牛热应激多发，共同制约供应量；8-10月上游进入又一年青储季，有望进一步推动存栏去化。

2、需求侧，2026年以来液奶需求企稳回升，尽管Q2大众品动销环比有所回落，但从边际变化来看，6月液奶动销相较4-5月有所提速，全年看 景气度有望好于去年。与此同时，乳企深加工业务产能正在爬坡，增加耗奶量。

周期反转直接利好上游牧场，同时推动下游格局和盈利改善。

🥛 另一方面，乳业前期滞涨+筹码出清，受益高低切：

26H1乳制品动销增速在食饮大众品中表现一般，期间奶牛存栏曾反扑，牛奶产量持续增长，板块股价整体回调。随着周期筑底回升，叠加利好催化，乳品板块具备资金吸纳能力。我们看到前一晚可口可乐业绩超预期、美股消费行业集体上涨，刚需消费有一定避险属性。

乳业推荐上游牧场资产，中游伊利、蒙牛、新乳业、天润、三元、妙可。

## 总体总结

主题正文
1. 【国泰海通】乳业板块A股+港股普涨，我们预计系周期催化+资金行为共同推动，
2. 1、供给侧，散奶价格上行，26H2大概率进入原奶周期右侧。
3. 5月以来口蹄疫影响逐步淡化，奶牛存栏继续去化，当前正处夏季、奶牛热应激多发，共同制约供应量；
4. 8-10月上游进入又一年青储季，有望进一步推动存栏去化。
5. 2、需求侧，2026年以来液奶需求企稳回升，尽管Q2大众品动销环比有所回落，但从边际变化来看，6月液奶动销相较4-5月有所提速，全年看 景气度有望好于去年。
6. 周期反转直接利好上游牧场，同时推动下游格局和盈利改善。
7. 26H1乳制品动销增速在食饮大众品中表现一般，期间奶牛存栏曾反扑，牛奶产量持续增长，板块股价整体回调。
8. 我们看到前一晚可口可乐业绩超预期、美股消费行业集体上涨，刚需消费有一定避险属性。