--- title: "【华福商社】消费虽短期数据承压，估值历史低位，建议关注稳健大票‼️ 珀莱雅： 2026H2进入低基数+主力单品重磅升级，剔除花知晓并表约1亿利润后主业26E P" topic_id: 14422115848182222 created_at: 2026-07-30T09:21:16.930+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【华福商社】消费虽短期数据承压，估值历史低位，建议关注稳健大票‼️ 珀莱雅： 2026H2进入低基数+主力单品重磅升级，剔除花知晓并表约1亿利润后主业26E P - 序号：355 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422115848182222) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【华福商社】消费虽短期数据承压，估值历史低位，建议关注稳健大票‼️ 珀莱雅： 2026H2进入低基数+主力单品重磅升级，剔除花知晓并表约1亿利润后主业26E PE 14-15x，修复至18x即【20%空间】，花知晓并表+出海提供额外弹性；参照：雅诗兰黛FY26pe 38x，27pe 29x； 上海家化： GMV口径线上渠道H1+32%、多品牌高增，H1收入利润预计双位数正增长，中报兑现确定性强，26pe 30x，Q1六神线下发货延后影响表观增速，预计Q2回补。 酒店：上周酒店大盘revPar转正，携程反垄断落地后预期利好酒店行业挂牌价提升&佣金率下降，暑期后半程天气好转&机票价格回落有望带动出行需求好转、酒店行业RevPAR预期低位反弹，推荐低估值酒店龙头 首旅酒店14x/锦江酒店16x估值修复至20x 安克创新： Q2营收预计同比增长28%-30%，阳台储能增速近100%。欧洲德国、荷兰逐步出台补贴退坡政策叠加欧洲暑期用电高增，户储高增确定性强。26年预计归母净利33e，对应pe 21.5x 中国中免： 7月以来离岛免税中个位数增长，口岸免税6月北上回正，后续有望提速。Q2收入小幅下滑，归母净利+14.5%。下半年关注海棠湾三期开业、封关一周年或迎消费券等政策发力。26年归母净利润45e，对应pe26x； 小商品城： 业绩兑现强，义乌26H1出口+17%，六区市场兑现强，单价19-20万/平米；公布中期利润分红25%，估值对应26E 12.6X； 万辰集团： Q2开店加速，截止6月净增门店完成年初目标的80%，店均gmv延续正增长。供应链议价权和费用摊薄推动净利率上行，少数股权若逐步收回仍有额外利润弹性。预计26年归母净利26e，对应pe16x。 🔷港股： 美团： 竞争边际趋缓、基本面改善驱动，外卖暑期份额回升+UE改善高于预期，到店市场抖省省流量退坡&补贴回落，27年看CLC OP 400e，15x pe对应6000e rmb市值； 古茗： 26H1同店表现符合预期，Q4高基数回落后同店拐点有望出现，长期开店空间有望重新打开。假设分红率50%+回购，对应股息率约5%。26年经调整净利润31e，对应pe15x。 布鲁可： 中报确定性+海外成长空间，预计H1收入+30%，海外增速>100%，利润增速低于收入但预估增速在15-20%区间，26E pe 15x，3年peg＜1，【空间30-40%】；积木车高毛利系列铺货+海外返单，公司毛利率从4月开始回升，预估H2修复至去年同期水平； 携程： 反垄断政策落地、估值压制修复，短期航空票价回落、天气好转有望带动暑期出行回暖，26年预期不含罚款影响nogaap净利润160-170e/对应pe 12x； 上美股份：26年归母净利润12-13e/PE 7-8x，估值偏低；假设分红率45%，26E股息率6%，品牌管理团队有变化，但提示25全年基数偏高且25H2收入和利润较25H1提速，可能存在高基数影响； ## 总体总结 主题正文 1. 珀莱雅： 2026H2进入低基数+主力单品重磅升级，剔除花知晓并表约1亿利润后主业26E PE 14-15x，修复至18x即【20%空间】，花知晓并表+出海提供额外弹性； 2. 上海家化： GMV口径线上渠道H1+32%、多品牌高增，H1收入利润预计双位数正增长，中报兑现确定性强，26pe 30x，Q1六神线下发货延后影响表观增速，预计Q2回补。 3. 酒店：上周酒店大盘revPar转正，携程反垄断落地后预期利好酒店行业挂牌价提升&佣金率下降，暑期后半程天气好转&机票价格回落有望带动出行需求好转、酒店行业RevPAR预期低位反弹，推荐低估值酒店龙头 首旅酒店14x/锦江酒店16x估值修复至20x 4. 安克创新： Q2营收预计同比增长28%-30%，阳台储能增速近100%。 5. 美团： 竞争边际趋缓、基本面改善驱动，外卖暑期份额回升+UE改善高于预期，到店市场抖省省流量退坡&补贴回落，27年看CLC OP 400e，15x pe对应6000e rmb市值； 6. 布鲁可： 中报确定性+海外成长空间，预计H1收入+30%，海外增速>100%，利润增速低于收入但预估增速在15-20%区间，26E pe 15x，3年peg＜1，【空间30-40%】； 7. 携程： 反垄断政策落地、估值压制修复，短期航空票价回落、天气好转有望带动暑期出行回暖，26年预期不含罚款影响nogaap净利润160-170e/对应pe 12x； 8. 假设分红率45%，26E股息率6%，品牌管理团队有变化，但提示25全年基数偏高且25H2收入和利润较25H1提速，可能存在高基数影响；