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title: "【中信海外宏观】本次议息会议后，今天早上被问的最多的问题是：为什么市场表现是美股大跌，长端美债利率大幅上行，短端美债利率一度下降，美元指数走弱的组合？ 我们也做"
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# 【中信海外宏观】本次议息会议后，今天早上被问的最多的问题是：为什么市场表现是美股大跌，长端美债利率大幅上行，短端美债利率一度下降，美元指数走弱的组合？ 我们也做

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## 正文

【中信海外宏观】本次议息会议后，今天早上被问的最多的问题是：为什么市场表现是美股大跌，长端美债利率大幅上行，短端美债利率一度下降，美元指数走弱的组合？

我们也做了历史统计，本次30年美债利率大幅上行+美元指数走弱的组合是2018年以来69次会议样本中的首次。

核心原因在于：沃什本次发布会的表现较差。抗击通胀的立场和陈述仍是陈词滥调，没有新意。一系列关键问题也是答非所问，但是在被问及为什么不加息的时候反而指出美债利率上行，市场自发紧缩，为美联储提供了comfort，言外之意是市场替美联储紧缩了，反应出来的是鸽派信号的增加，是披着鹰皮的鸽。

因此，发布会时短端美债利率下行可能交易的是沃什的鸽，而长端美债利率上行+美元指数走弱则可能交易的是对沃什和美联储独立性及信誉的担忧。美股跌除了沃什表现太差之外，跟后来特朗普对中东的表态也有较大关系。

往后看，沃什本次表演基本上显示了独立性没那么强，年内维持利率不变仍是大概率事件，如果5个工作组能够给出诸如，AI带来生产率提升带来通缩的证据，那么明年仍有降息空间。虽然市场当前仍有较强加息预期，但核心在于通胀走势和通胀预期，未来如果通胀呈现回落趋势，黄金仍是重要方向。

## 总体总结

主题正文
1. 【中信海外宏观】本次议息会议后，今天早上被问的最多的问题是：为什么市场表现是美股大跌，长端美债利率大幅上行，短端美债利率一度下降，美元指数走弱的组合？
2. 我们也做了历史统计，本次30年美债利率大幅上行+美元指数走弱的组合是2018年以来69次会议样本中的首次。
3. 核心原因在于：沃什本次发布会的表现较差。
4. 一系列关键问题也是答非所问，但是在被问及为什么不加息的时候反而指出美债利率上行，市场自发紧缩，为美联储提供了comfort，言外之意是市场替美联储紧缩了，反应出来的是鸽派信号的增加，是披着鹰皮的鸽。
5. 因此，发布会时短端美债利率下行可能交易的是沃什的鸽，而长端美债利率上行+美元指数走弱则可能交易的是对沃什和美联储独立性及信誉的担忧。
6. 美股跌除了沃什表现太差之外，跟后来特朗普对中东的表态也有较大关系。
7. 往后看，沃什本次表演基本上显示了独立性没那么强，年内维持利率不变仍是大概率事件，如果5个工作组能够给出诸如，AI带来生产率提升带来通缩的证据，那么明年仍有降息空间。
8. 虽然市场当前仍有较强加息预期，但核心在于通胀走势和通胀预期，未来如果通胀呈现回落趋势，黄金仍是重要方向。