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# 202607兔宝宝调研要点： 1、Q2经营业绩：单Q2收入同增10-15%（板材业务同增15%）；悍高公允价值变动（-7千万）等影响下Q2净利同比-30%（H1

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## 正文

202607兔宝宝调研要点：

1、Q2经营业绩：单Q2收入同增10-15%（板材业务同增15%）；悍高公允价值变动（-7千万）等影响下Q2净利同比-30%（H1净利下降中个位数以上），剔除该影响后净利同增15-20%；单Q2扣非净利同增10-15%。

2、板材业务：26H1板材销量4200-4300万张，25年同期约3800万张，同增近20%，来自家具厂贡献最多。价格方面，终端价格整体变动不大，H1家具厂活动中价格略下降；品牌使用费无进一步下降计划。公司在家具厂渠道目标推动提升合作粘性与单厂销售额。成本端，H1综合原料成本上升2元每张由供应商全部消化，目前看H2成本不会大变动，公司不会主动调价，终端没有提价空间。

3、全屋定制：全屋定制包含零售和家装公司，后者占约40%；26H1零售双位数下滑，家装公司同增50%以上，但利润率低（毛利10%、净利率1-2%），整体下滑10%。公司开拓家装公司渠道以抢占份额为目标，利润贡献较低；零售方面聚焦华东核心市场，坚守价格定位、不参与价格战。

## 总体总结

主题正文
要点：

1、Q2经营业绩：单Q2收入同增10-15%（板材业务同增15%）；悍高公允价值变动（-7千万）等影响下Q2净利同比-30%（H1净利下降中个位数以上），剔除该影响后净利同增15-20%；单Q2扣非净利同增10-15%。

2、板材业务：26H1板材销量4200-4300万张，25年同期约3800万张，同增近20%，来自家具厂贡献最多。价格方面，终端价格整体变动不大，H1家具厂活动中价格略下降；品牌使用费无进一步下降计划。公司在家具厂渠道目标推动提升合作粘性与单厂销售额。成本端，H1综合原料成本上升2元每张由供应商全部消化，目前看H2成本不会大变动，公司不会主动调价，终端没有提价空间。

3、全屋定制：全屋定制包含零售和家装公司，后者占约40%；26H1零售双位数下滑，家装公司同增50%以上，但利润率低（毛利10%、净利率1-2%），整体下滑10%。公司开拓家装公司渠道以抢占份额为目标，利润贡献较低；零售方面聚焦华东核心市场，坚守价格定位、不参与价格战。