--- title: "【东吴电新】阳光电源：美国逆变器禁令不影响老品、新产品豁免通道打开，AIDC打开新成长空间，继续强推！ 事件 美国 FCC 于 7 月 28 日将外国生产的电力" topic_id: 14422115822545452 created_at: 2026-07-29T20:19:18.793+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【东吴电新】阳光电源：美国逆变器禁令不影响老品、新产品豁免通道打开，AIDC打开新成长空间，继续强推！ 事件 美国 FCC 于 7 月 28 日将外国生产的电力 - 序号：125 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422115822545452) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【东吴电新】阳光电源：美国逆变器禁令不影响老品、新产品豁免通道打开，AIDC打开新成长空间，继续强推！ 事件 美国 FCC 于 7 月 28 日将外国生产的电力逆变器纳入 Covered List，但文件明确"限制仅适用于寻求 FCC 授权的新产品型号，不影响消费者已拥有的设备，也不影响此前已获 FCC 授权的产品"，且逆变器可向美国国土安全部申请豁免以继续获得设备授权。 [太阳] 美国禁令实质影响有限、并非"全面封杀"。①已获授权的现有型号可继续在美国销售、进口与营销， 公司美国市场存量订单与在售产品不受影响，且美国产品迭代慢，公司现有产品4-5年内仍有竞争优势； ②新规对“power inverter”的定义需同时满足“电力双向转换”及“包含远程通信组件”， 公司出口美国的逆变器仅实现基础逆变功能、不含任何Wi-Fi/蓝牙/蜂窝通信模块、理论上天然游离于受限定义之外； ③文件明确逆变器可向美国国土安全部申请豁免以继续获得设备授权。即便公司产品进入审核范围， 公司出口美国的逆变器不含远程通信功能、仅实现基础逆变功能、可凭借“物理断网”的纯净架构向国土安全部申请豁免、合规优势显著。 [太阳] 公司大储26年发货及订单高增、盈利修复可期 公司上半年订单高景气；下半年为海外发货高峰，公司年度发货目标65GWh，同增50%+。下半年起公司交付的订单已涨价传导成本上涨，碳酸锂价格弱势，毛利率将持续修复。公司明确27年海外行业需求高增，27年大储订单和发货高增值期待。 [太阳] SST实力强劲、AI储能逐步落地： 公司SST产品已于东阳光等签130MW意向订单，海外大CSP客户比如谷歌、meta、AWS等均有直接对接，已有2-3家客户密切接触；AI储能25已与AWS间接签单，今年谷歌、微软等均有接触，盈利弹性大。 [太阳]观点重申：我们预计公司26~28年归母净利润分别为131/181/236亿元，同比-3%/+39%/+30%，对应PE为16.1/11.6/8.9x。基于公司光储业务在全球市场的品牌+渠道的龙头地位，以及AIDC+AI储能的布局及卡位，SST具备全球领先的产品力，维持“买入”评级。 [爆竹]风险提示：竞争加剧、国际贸易及政策变动、AIDC进展不及预期。 ## 总体总结 主题正文 1. 【东吴电新】阳光电源：美国逆变器禁令不影响老品、新产品豁免通道打开，AIDC打开新成长空间，继续强推！ 2. 事件 美国 FCC 于 7 月 28 日将外国生产的电力逆变器纳入 Covered List，但文件明确"限制仅适用于寻求 FCC 授权的新产品型号，不影响消费者已拥有的设备，也不影响此前已获 FCC 授权的产品"，且逆变器可向美国国土安全部申请豁免以继续获得设备授权。 3. ①已获授权的现有型号可继续在美国销售、进口与营销， 公司美国市场存量订单与在售产品不受影响，且美国产品迭代慢，公司现有产品4-5年内仍有竞争优势； 4. ②新规对“power inverter”的定义需同时满足“电力双向转换”及“包含远程通信组件”， 公司出口美国的逆变器仅实现基础逆变功能、不含任何Wi-Fi/蓝牙/蜂窝通信模块、理论上天然游离于受限定义之外； 5. [太阳] 公司大储26年发货及订单高增、盈利修复可期 公司上半年订单高景气； 6. 下半年起公司交付的订单已涨价传导成本上涨，碳酸锂价格弱势，毛利率将持续修复。 7. [太阳] SST实力强劲、AI储能逐步落地： 公司SST产品已于东阳光等签130MW意向订单，海外大CSP客户比如谷歌、meta、AWS等均有直接对接，已有2-3家客户密切接触； 8. [太阳]观点重申：我们预计公司26~28年归母净利润分别为131/181/236亿元，同比-3%/+39%/+30%，对应PE为16.1/11.6/8.9x。