--- title: "野村美国经济周报：加息预期升温，但7月仍料按兵不动 ☑️ 7月FOMC预计维持利率不变 预计联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%，会后声明不会有实质" topic_id: 14422115828418112 created_at: 2026-07-29T22:24:57.802+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 野村美国经济周报：加息预期升温，但7月仍料按兵不动 ☑️ 7月FOMC预计维持利率不变 预计联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%，会后声明不会有实质 - 序号：046 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422115828418112) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 野村美国经济周报：加息预期升温，但7月仍料按兵不动 ☑️ 7月FOMC预计维持利率不变 预计联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%，会后声明不会有实质调整，本次会议也不会公布新的经济预测或点阵图。市场近期上调7月加息概率，主要反映美联储前瞻指引有限，以及市场对其政策反应函数存在不确定性，并非经济前景出现明显变化。预计克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根将投票支持加息，形成两张鹰派反对票；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利加入反对阵营则属于风险情形。 ☑️ 沃什将强调抗通胀信誉，但不会明确加息门槛 预计沃什将在发布会上继续强调维护美联储抗通胀信誉，但不会说明触发加息的具体门槛，也不会就未来政策行动提供明确指引。同时，他可能重申部分偏鸽观点，包括AI对通胀的抑制作用、对官方通胀数据质量的质疑，以及货币增速对通胀前景的影响。多数委员认为通胀仍将逐步回落，6月通胀数据降温也意味着大多数投票委员仍倾向“边走边看”。 ☑️ 通胀和工资数据预计支持继续观望 预计6月核心PCE环比增长0.175%，折年增速接近2%，同比由3.4%回落至3.3%。二季度就业成本指数预计环比增长0.7%，低于一季度的0.9%，显示工资压力继续缓和。随着关税传导减弱、季节性因素消退及工资增速放缓，核心PCE预计将延续渐进回落，按现行统计方法年底同比或降至3.2%，统计方法调整后约为3.0%，从而降低近期加息的可能性。 ☑️ 新一轮关税的整体影响相对有限 特朗普政府宣布的新一轮301关税预计将美国平均有效关税率提高约1个百分点至8%，与野村的长期预测基本一致。由于一般关税豁免范围进一步扩大，新措施的整体影响较此前预期略偏温和。报告预计，美国贸易政策进一步大幅升级的空间有限。 ☑️ 二季度美国经济增长预计加快 预计二季度实际GDP环比折年增长2.5%，高于一季度的2.1%；私人国内最终需求增速由2.2%升至3.4%，主要受个人消费回升和设备投资强劲推动。年初商业投资主要由AI相关资本开支带动，近期数据显示投资动能正向更多行业扩散。住宅投资预计自2024年四季度以来首次恢复增长，但政府支出、净出口和库存等波动项目可能拖累整体GDP表现。 👉 美国经济展望内容来自金斧头星球 美国经济活动仍较为稳健，主要受关税不确定性下降、财政刺激、此前降息的滞后效应及宽松金融条件支持。商业投资正逐步由AI行业向其他领域扩散，劳动力市场也出现企稳迹象，预计失业率年底降至4.1%。不过核心通胀仍明显高于美联储2%的目标，AI相关需求强劲及供应短缺可能推升商品通胀。野村预计美联储将在较长时间内维持利率不变，2026年和2027年均不降息；短期加息概率较低，但若美联储对通胀压力反应偏慢，后续可能需要快速加息以重建政策信誉，因此政策风险仍偏向紧缩。 ## 总体总结 主题正文 1. 预计联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%，会后声明不会有实质调整，本次会议也不会公布新的经济预测或点阵图。 2. 预计6月核心PCE环比增长0.175%，折年增速接近2%，同比由3.4%回落至3.3%。 3. 二季度就业成本指数预计环比增长0.7%，低于一季度的0.9%，显示工资压力继续缓和。 4. 随着关税传导减弱、季节性因素消退及工资增速放缓，核心PCE预计将延续渐进回落，按现行统计方法年底同比或降至3.2%，统计方法调整后约为3.0%，从而降低近期加息的可能性。 5. 特朗普政府宣布的新一轮301关税预计将美国平均有效关税率提高约1个百分点至8%，与野村的长期预测基本一致。 6. 预计二季度实际GDP环比折年增长2.5%，高于一季度的2.1%； 7. 住宅投资预计自2024年四季度以来首次恢复增长，但政府支出、净出口和库存等波动项目可能拖累整体GDP表现。 8. 商业投资正逐步由AI行业向其他领域扩散，劳动力市场也出现企稳迹象，预计失业率年底降至4.1%。