---
title: "化工核心观点：波动不改长景气，化工三季度估值修复可期-20260717 [玫瑰] 一、近一年化工行情回顾：前阶段估值修 复，后阶段震荡分化 👉2025 年 7"
topic_id: 45544281818554558
created_at: 2026-07-18T20:43:27.381+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 化工核心观点：波动不改长景气，化工三季度估值修复可期-20260717 [玫瑰] 一、近一年化工行情回顾：前阶段估值修 复，后阶段震荡分化 👉2025 年 7

- 序号：031
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/45544281818554558)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

化工核心观点：波动不改长景气，化工三季度估值修复可期-20260717

[玫瑰] 一、近一年化工行情回顾：前阶段估值修 复，后阶段震荡分化
👉2025 年 7 月，行业供给收缩“反内卷”、碳达峰政策预期推动化工开启估值修复；2026 年 1 月板块大幅上涨透支估值；3 月以来，油价震荡、资金流向科技赛道，板块持续消化估值，传统周期品走弱，AI 新材料逆势走强。

[玫瑰] 二、供给收缩+需求触底+估值洼地，化 工龙头中长期配置价值凸显
供给端：受双碳、项目审批限制，国内新 增产能近乎停滞，海外产能同步收缩，行业库存处于历史低位，受油价波动延缓补库，供给格局持续优化。 需求端：二季度是本轮周期需求底部，此 前高油价带动下游去库；后续油价趋稳、补库释放与终端需求回暖，需求将持续边际修复。 估值端：当前化工板块估值跌至历史低位 ，当前股价已充分计价悲观预期，中长期布局性价比极高。

[玫瑰] 三、长期景气逻辑稳固，三季度板块修复 行情可期
👉 我们坚定看好三季度化工板块迎来长景气 周期驱动下的估值修复行情。二季度化工企业盈利大幅兑现，但市场担忧三季度业绩环比下滑， 我们认为，该悲观预期已充分反映在股价 中，不会扭转板块上行主线。行业供给收紧、竞争格局优化、国内企业抢占全球份额的长期逻辑不变，二季度景气并非未来两三年业绩高点。叠加油价波动缓和、下游旺季来临、行业低库存带动补库，三季度化工品有望量价改善。 当前板块估值处于历史低位，已消化短期 业绩利空，长期景气与估值修复主线确定性更强。

[礼物] 四、推荐标的
1️⃣拐点明确以及高弹性：
【纺服化纤链】：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化；华峰化学、新乡化纤；三友化工；浙江龙盛、闰土股份等；
【磷化工】：兴发集团、云图控股、川恒股份、云天化等；
【制冷剂】：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技等。

2️⃣双碳背景下具有全球优势的龙头：
【煤化工】：华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等；
【石化】：恒力石化、荣盛石化、万华化学、卫星化学等。

3️⃣ AI材料：
【传统龙头布局AI材料】：巨化股份（PFA+PTFE）、兴发集团（磷化铟）、合盛硅业（光纤棒）、龙佰集团（氧化锆）等；
【四氯化硅】：三孚股份、宏柏新材、新安股份等；
【PSPI&电子化学品】：利安隆、瑞联新材、合盛硅业、滨化股份等。

## 总体总结

主题正文
1. 化工核心观点：波动不改长景气，化工三季度估值修复可期-20260717
2. 👉2025 年 7 月，行业供给收缩“反内卷”、碳达峰政策预期推动化工开启估值修复；
3. 3 月以来，油价震荡、资金流向科技赛道，板块持续消化估值，传统周期品走弱，AI 新材料逆势走强。
4. [玫瑰] 二、供给收缩+需求触底+估值洼地，化 工龙头中长期配置价值凸显
5. 供给端：受双碳、项目审批限制，国内新 增产能近乎停滞，海外产能同步收缩，行业库存处于历史低位，受油价波动延缓补库，供给格局持续优化。
6. 二季度化工企业盈利大幅兑现，但市场担忧三季度业绩环比下滑， 我们认为，该悲观预期已充分反映在股价 中，不会扭转板块上行主线。
7. 叠加油价波动缓和、下游旺季来临、行业低库存带动补库，三季度化工品有望量价改善。
8. 【传统龙头布局AI材料】：巨化股份（PFA+PTFE）、兴发集团（磷化铟）、合盛硅业（光纤棒）、龙佰集团（氧化锆）等；