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title: "新澳股份推荐更新 订单景气持续、羊绒利润率稳步提升 4-6月毛精纺及羊绒订单/发货保持较快增长，6月接单量、出货量均为双位数增长，延续强劲势头。价格方面，羊毛单"
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# 新澳股份推荐更新 订单景气持续、羊绒利润率稳步提升 4-6月毛精纺及羊绒订单/发货保持较快增长，6月接单量、出货量均为双位数增长，延续强劲势头。价格方面，羊毛单

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## 正文

新澳股份推荐更新

订单景气持续、羊绒利润率稳步提升
4-6月毛精纺及羊绒订单/发货保持较快增长，6月接单量、出货量均为双位数增长，延续强劲势头。价格方面，羊毛单价持续上行、羊绒持平，价格传导较好毛利率表现整体稳健。公司采取原材料策略中性：订单有长约锁定+随行就市每两周调价，同步锁大部分原材料，留小部分敞口。今年以来羊毛价格（澳洲AWEX指数）已由年初约1114美分/磅涨至当前约1328美分/磅，涨幅近20%；较2025年7月初的约795美分/磅同比涨超67%。6月下旬羊毛价格冲高至约1407美分/磅后小幅回调，但仍处历史高位区间。公司涨价传导较为灵活灵敏，毛利率将受益于价格上涨有所扩张。 羊绒业务战略转向混纺等高毛利产品，主动优化客户结构，2025年毛利率已提升至13.1%，目标稳步提升至14%-15%，有望复制精纺高盈利路径。

产能持续扩张、竞争格局优异
产能层面：毛精纺纱线，越南一期2万锭已逐步投产，银川2万锭已完成安装调试、产能持续释放。越南二期3万锭土建中，预计2028年产能贡献明显。花式纱已陆续生产，产品单价高、均价是普通纱线1.5倍，未来发展空间大。 客户层面，时装类客户分散稳定，运动类客户增量明显空间大。

未来发展：多重增长曲线
产品方向上，毛精纺往细支化、高附加值方向发展，羊绒从纯绒转混纺提升差异化，花式纱对标康宝莱品牌。 产区规划上多元化布局（浙江、宁夏、越南）满足海外客户供应链安全要求，有助持续获取增量订单。

基本面向好、估值低位
订单增长良好、竞争格局优异、产能利用率仍有提升空间、羊毛价格涨幅明显公司受益确定，基本面趋势向上。预计26年利润为5.68亿元，当前市值对应估值仅约9.3X，持续推荐~

## 总体总结

主题正文
1. 订单景气持续、羊绒利润率稳步提升
2. 4-6月毛精纺及羊绒订单/发货保持较快增长，6月接单量、出货量均为双位数增长，延续强劲势头。
3. 公司采取原材料策略中性：订单有长约锁定+随行就市每两周调价，同步锁大部分原材料，留小部分敞口。
4. 今年以来羊毛价格（澳洲AWEX指数）已由年初约1114美分/磅涨至当前约1328美分/磅，涨幅近20%；
5. 6月下旬羊毛价格冲高至约1407美分/磅后小幅回调，但仍处历史高位区间。
6. 羊绒业务战略转向混纺等高毛利产品，主动优化客户结构，2025年毛利率已提升至13.1%，目标稳步提升至14%-15%，有望复制精纺高盈利路径。
7. 订单增长良好、竞争格局优异、产能利用率仍有提升空间、羊毛价格涨幅明显公司受益确定，基本面趋势向上。
8. 预计26年利润为5.68亿元，当前市值对应估值仅约9.3X，持续推荐~