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# 【开源电子】江丰电子26H1业绩预告点评 1财务数据测算及原因分析 【2026H1】预计营收27e/yoy+30%。预计归母4.8-5.6e，同比增长89.99

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## 正文

【开源电子】江丰电子26H1业绩预告点评

1财务数据测算及原因分析
【2026H1】预计营收27e/yoy+30%。预计归母4.8-5.6e，同比增长89.99-121.65%；预计扣非1.8-2.3e，同比增长2.37-30.81%。
——回看25q2及26q1：
【26q1】整体营收13.06e/yoy+30.49%，归母2.10e/yoy+33.42%，扣非1.25e/yoy+37.07%；非经收益0.84e。
【25q2】整体营收10.94e，归母0.95e，扣非0.94e，非经收益0.11e。
——测算【26q2】：
整体营收预计13.94e/yoy27.42%，归母2.7-3.5e，同比增长184.21%-268.42%，扣非0.55-1.05e，同比减少41.49%-增加11.70%。非经收益2.16-2.46e。
——整体来看，涨价传导存在时间差及汇兑损失拖累q2利润
（1）江丰靶材业务海外占比将近一半，26q2海外冲突影响汇兑，造成拖累近4千万。
（2）上游厂商4月涨价，q2开始和下游客户谈价，q3国内客户基本落地，海外大客户预计q3底-q4初落地，价格传导时间差部分影响利润。

2往后看
【 靶材业务】
——涨价落地幅度与节奏未变
国内客户q3落地，海外存储大客户涨价幅度为所有客户中最高，第一大客户维持完全顺价底线。综合来看，考虑节奏q3至少70%涨价订单落地。
——量增从27H1看到实质性变化
价格方案确定后客户才会开始黄湖新厂验证，最早客户26年5月开始验证，至少6个月验证期。26年量增主要来自已有产线稼动率柔性提升。
——钨靶材
上游钨粉产能提前储备不足限制目前量增，上游关联企业已完成融资，对应规模接近25年全球钨靶材总需求，27年或看到释放。
【 零部件业务】
——内生业务增长符合指引
26H1零部件业务收入约*亿元，同比增长50%，毛利率处于改善通道，q2预计回升到*%，主因大客户高毛利新品释放。
——自产静电卡盘验证节奏正常推进
26H1预计韩产静电卡盘出货近*亿元，确收财报约10%，自产静电卡盘26年5月送样大客户，乐观预期27年形成批量交付，收入利润实现不打折确收报表，对27年零部件收入利润形成显著贡献。

3盈利预测
26/27/28年归母维持原有预测10.7/17.3/29.5e，当前股价对应81/50/30xpe。

## 总体总结

主题正文
1. 预计归母4.8-5.6e，同比增长89.99-121.65%；
2. 预计扣非1.8-2.3e，同比增长2.37-30.81%。
3. 整体营收预计13.94e/yoy27.42%，归母2.7-3.5e，同比增长184.21%-268.42%，扣非0.55-1.05e，同比减少41.49%-增加11.70%。
4. （1）江丰靶材业务海外占比将近一半，26q2海外冲突影响汇兑，造成拖累近4千万。
5. （2）上游厂商4月涨价，q2开始和下游客户谈价，q3国内客户基本落地，海外大客户预计q3底-q4初落地，价格传导时间差部分影响利润。
6. 价格方案确定后客户才会开始黄湖新厂验证，最早客户26年5月开始验证，至少6个月验证期。
7. 26H1零部件业务收入约*亿元，同比增长50%，毛利率处于改善通道，q2预计回升到*%，主因大客户高毛利新品释放。
8. 26H1预计韩产静电卡盘出货近*亿元，确收财报约10%，自产静电卡盘26年5月送样大客户，乐观预期27年形成批量交付，收入利润实现不打折确收报表，对27年零部件收入利润形成显著贡献。