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title: "必和必拓 (BHP-AU) 4QFY26运营数据速览：受智利Escondida品位下滑影响，FY27铜产量显著下降 铁矿：季度铁矿产量环比+8%至6,810万吨"
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# 必和必拓 (BHP-AU) 4QFY26运营数据速览：受智利Escondida品位下滑影响，FY27铜产量显著下降 铁矿：季度铁矿产量环比+8%至6,810万吨

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## 正文

必和必拓 (BHP-AU) 4QFY26运营数据速览：受智利Escondida品位下滑影响，FY27铜产量显著下降
铁矿：季度铁矿产量环比+8%至6,810万吨，主要因前期湿润天气、生产调整和计划检修影响消退，西澳供应链表现改善，符合市场预期。离岸销售均价环比-2%至83.58美元/湿吨。公司维持18.25-19.75美元/吨的成本指引
铜：季度铜产量环比+3%至49.19万吨，主要因Escondida及Spence产量提升，符合市场预期。销售均价环比+11%至6.53美元/磅。FY26产量同比-3%至195.28万吨。公司预计Escondida、Spence及南澳铜矿区成本均位于指引区间下限
焦煤：季度焦煤产量环比+48%至570万吨，主要因热带气旋后剥采作业恢复、洗选收率改善，以及Broadmeadow于3QFY26完成长壁搬迁，高于市场预期。销售均价环比+3%至232.88美元/吨。公司预计成本位于116-128美元/吨区间上限
动力煤：季度动力煤产量环比+4%至420万吨，主要因采矿顺序调整及低剥采比区域开采。销售均价环比+11%至117.74美元/吨
FY27产量指引：铁矿2.60-2.72亿吨，中值基本持平；铜165-180万吨，中值降22.8万吨，主要因Escondida选厂给矿品位下降、南澳Carrapateena输送带故障等影响。焦煤1,850-2,050万吨，中值增87.4万吨。动力煤1,400-1,600万吨，中值降136.1万吨
智利Pampa Norte铜矿：公司6月批准Spence选厂回收率提升及浸出项目（增产4-5.5万吨/年），计划2028年投产。Cerro Colorado（8.5-10万吨/年）于6月提交环评，拟通过升级基础设施、开发持续供水方案及应用氯化物浸出技术重启生产，并将矿山寿命延长20年
阿根廷Vicuña铜矿（公司持股50%）：Josemaria及Filo del Sol矿床于6月获准纳入阿根廷大型投资激励制度及长期战略出口项目，公司维持2026年内做出一期最终投资决策的计划
加拿大Jansen钾肥：年产415万吨的一期项目完成84%，资本开支84亿美元，维持2027年中投产目标；年产436万吨的二期项目完成16%，资本开支69亿美元，计划FY31后期投产。公司预计FY26确认约23亿美元的Jansen项目减值

## 总体总结

主题正文
1. 必和必拓 (BHP-AU) 4QFY26运营数据速览：受智利Escondida品位下滑影响，FY27铜产量显著下降
2. 铁矿：季度铁矿产量环比+8%至6,810万吨，主要因前期湿润天气、生产调整和计划检修影响消退，西澳供应链表现改善，符合市场预期。
3. 焦煤：季度焦煤产量环比+48%至570万吨，主要因热带气旋后剥采作业恢复、洗选收率改善，以及Broadmeadow于3QFY26完成长壁搬迁，高于市场预期。
4. 铜165-180万吨，中值降22.8万吨，主要因Escondida选厂给矿品位下降、南澳Carrapateena输送带故障等影响。
5. 智利Pampa Norte铜矿：公司6月批准Spence选厂回收率提升及浸出项目（增产4-5.5万吨/年），计划2028年投产。
6. Cerro Colorado（8.5-10万吨/年）于6月提交环评，拟通过升级基础设施、开发持续供水方案及应用氯化物浸出技术重启生产，并将矿山寿命延长20年
7. 阿根廷Vicuña铜矿（公司持股50%）：Josemaria及Filo del Sol矿床于6月获准纳入阿根廷大型投资激励制度及长期战略出口项目，公司维持2026年内做出一期最终投资决策的计划
8. 公司预计FY26确认约23亿美元的Jansen项目减值