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title: "- 高盛将地缘政治影响分为两类：短期风险事件与长期结构性联盟变化。近端伊朗战争等地缘风险事件对GDP的拖累有限（类似伊朗战争的冲击仅会使2026年上半年全球GD"
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# - 高盛将地缘政治影响分为两类：短期风险事件与长期结构性联盟变化。近端伊朗战争等地缘风险事件对GDP的拖累有限（类似伊朗战争的冲击仅会使2026年上半年全球GD

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## 正文

- 高盛将地缘政治影响分为两类：短期风险事件与长期结构性联盟变化。近端伊朗战争等地缘风险事件对GDP的拖累有限（类似伊朗战争的冲击仅会使2026年上半年全球GDP减少0.3个百分点），但持续近10年的地缘联盟（alignment）变化对长期GDP影响显著——一个标准差的正向联盟改善可提升GDP约3%，且效应在新兴市场更为突出（贸易开放度、机构治理溢出效应更强）。研究发现改善与西方国家（尤其是英国/美国）的关系带来的GDP收益显著大于改善与中俄关系，且投资、贸易、FDI及效率提升为主要传导渠道。2016年以来的全球碎片化已累计拖累全球GDP约1%，若回到2010年代中期联盟水平有望在未来数年再贡献约1%GDP，反之若碎片化加剧将再拖累约1%。

高盛在本期《》报告中提出了一个：地缘政治对全球经济的短期冲击与长期结构性影响之间存在本质差异。报告核心论点是——

具体而言：
（如战争、制裁、恐袭）对全球GDP的直接影响有限且短暂，主要通过油价渠道传导；
（国家间关系亲疏的结构性调整）对GDP有3%量级的长期影响，且效应持续近14年；
当前全球碎片化已自2016年起累计拖累全球GDP约1%，新兴市场受冲击更大（约1.9%）。

一、两种地缘政治影响的区分
高盛借助学术文献构建了两类指标：
维度地缘风险事件指数（GPR Index）地缘联盟指数（Alignment Index）

Iacoviello & Tong (2026) 基于LLM分析历史报纸
Fan (2025) 基于GGED数据库评估双边关系

军事冲突、政治危机等事件的强度
国家间联盟亲疏程度

短暂——冲击后2年内大幅消退，5年内基本消失

油价、避险情绪、消费投资推迟
贸易、投资、FDI、储备货币配置、效率改善
二、短期风险事件的有限影响
：
仅涉油的地缘事件（如伊朗革命、俄乌战争、伊朗战争）通过油价传导——经验法则是油价涨10%使全球GDP降低约0.1%；
但多数地缘事件（如福克兰战争、1999年北约轰炸南联盟、2025年美国关税宣布）与油价关系不大，。
：
一个标准差的地缘风险冲击使受冲击国当季GDP增速降低0.2个百分点，下一季度再降0.1个百分点，之后消退；
（因risk-off资本外流更剧烈）；
2025年上半年全球地缘风险指数比2024年下半年高30%，意味着全球2025年上半年GDP比无伊朗战争的假设低约，下半年随风险正常化有望部分恢复。
三、长期联盟变化的深远影响
这是报告最核心、最具创新性的部分：

一个标准差的联盟改善，；
该幅度虽大，但对应于类似1972年尼克松访华后中美关系解冻、或2015年伊朗签署JCPOA后伊朗联盟改善这类历史性事件；
与文献一致：Fan (2025) 估计25年GDP/人均上升10%；Fan, Wo & Xiang (2026) 估计10年双边贸易增加20%；Gopinath et al. (2024) 发现俄乌战争后跨阵营贸易下降12%，FDI下降20%。

（最大渠道）：改善联盟拓宽全球资本市场准入，降低国内外投资风险；
：改善联盟降低贸易壁垒，双边贸易深化（对小型经济体效应更大）；
：作为投资和贸易增长的二阶效应。

：一个标准差的双边联盟改善使双边贸易量提升6%；
：意味着资本和供应链更高效的配置；
：美国双边联盟指数1sd上升对应央行储备中美元资产占比上升3个百分点——虽不直接增GDP，但反映金融关系深化。
四、新兴市场受益更大
高盛按不同维度对样本分层发现：
、、、、的国家，从联盟改善中获益更大；
原因：联盟改善帮助新兴市场摆脱资源型经济模式，并通过贸易、治理、机构等渠道产生正向溢出。
五、双边关系的重要性排序
通过对各国双边联盟指数与该国GDP的回归，：

排序大致为：
英国看似最有效的"西方联盟代理变量"，因为英国与美国及欧洲大陆均有密切经济和政治关系，是西方阵营的"门户"；
这并不意味着与中国、俄罗斯改善关系无益，而是说——这与高盛的"地缘经济碎片化"叙事一致。
六、回顾与展望
：
2016年全球碎片化开始上升，2018-19年贸易战期间急剧攀升；
自2016年以来累计已拖累全球GDP约，新兴市场拖累1.9%，发达市场0.8%；
受冲击最大的经济体（如部分南美国家）与改善最大的经济体（泰国、厄瓜多尔、沙特阿拉伯）形成鲜明对比。
：
情景假设2030年全球GDP影响

联盟指数逐步回到2010年代中期水平

碎片化进一步恶化，类似2010年代末恶化节奏

本报告为，，不给出买入/卖出评级。其"估值"层面的含义是：
：当前全球碎片化带来的1% GDP拖累是各国（尤其是新兴市场）面临的一种"增长税"；
：一个标准差的联盟改善=约3%的长期GDP增量；
：分散地缘风险敞口、关注与西方联盟更紧密的EM市场（如墨西哥、印度、菲律宾等"China+1"受益国）、警惕碎片化进一步加深对全球供应链和贸易的冲击。

：报告坦诚指出，经济增长本身可能改善联盟（双向因果），并非所有联盟变化都能带来经济收益；
：报告主要依赖1960年以来的历史数据，但当前地缘格局（美国"解放日"关税、伊朗战争、AI技术变革叠加）可能在多个维度上与历史不同；
：最新数据截至2024年，未完全反映2025年"解放日"关税和伊朗战争后的进一步碎片化，实际冲击可能被低估；
：上行情景假设的"联盟改善"依赖于全球政治意愿，在当前民粹主义和保护主义抬头背景下实现概率较低；
：新兴市场虽从联盟改善中获益更大，但也意味着它们在碎片化加深时承担更大下行风险（已观察到EM拖累1.9% vs DM 0.8%）；
：英国作为最有价值合作伙伴的结论部分源于其作为美欧门户的统计特性，可能高估"纯英国"效应；
：报告高度依赖基于LLM的文本分析指数，LLM的偏见和媒体覆盖偏差可能影响指标准确性。

## 总体总结

主题正文
1. 近端伊朗战争等地缘风险事件对GDP的拖累有限（类似伊朗战争的冲击仅会使2026年上半年全球GDP减少0.3个百分点），但持续近10年的地缘联盟（alignment）变化对长期GDP影响显著——一个标准差的正向联盟改善可提升GDP约3%，且效应在新兴市场更为突出（贸易开放度、机构治理溢出效应更强）。
2. 研究发现改善与西方国家（尤其是英国/美国）的关系带来的GDP收益显著大于改善与中俄关系，且投资、贸易、FDI及效率提升为主要传导渠道。
3. 贸易、投资、FDI、储备货币配置、效率改善
4. 2025年上半年全球地缘风险指数比2024年下半年高30%，意味着全球2025年上半年GDP比无伊朗战争的假设低约，下半年随风险正常化有望部分恢复。
5. 该幅度虽大，但对应于类似1972年尼克松访华后中美关系解冻、或2015年伊朗签署JCPOA后伊朗联盟改善这类历史性事件；
6. （最大渠道）：改善联盟拓宽全球资本市场准入，降低国内外投资风险；
7. ：分散地缘风险敞口、关注与西方联盟更紧密的EM市场（如墨西哥、印度、菲律宾等"China+1"受益国）、警惕碎片化进一步加深对全球供应链和贸易的冲击。
8. ：新兴市场虽从联盟改善中获益更大，但也意味着它们在碎片化加深时承担更大下行风险（已观察到EM拖累1.9% vs DM 0.8%）；