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title: "20260714【HF有色】铝：出口数据大超预期带动空头砍仓叠加个股释放业绩低估值，板块超跌反弹可期 1、出口超预期带动铝价反弹：据海关数据，6 月出口未锻轧铝"
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# 20260714【HF有色】铝：出口数据大超预期带动空头砍仓叠加个股释放业绩低估值，板块超跌反弹可期 1、出口超预期带动铝价反弹：据海关数据，6 月出口未锻轧铝

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## 正文

20260714【HF有色】铝：出口数据大超预期带动空头砍仓叠加个股释放业绩低估值，板块超跌反弹可期

1、出口超预期带动铝价反弹：据海关数据，6 月出口未锻轧铝及铝材 71.1 万吨，环比增长 12.4%，同比大增 45.5%，续刷单月新高；1-6 月累计出口 339.6 万吨，同比增长 13.3%。出口超预期带动多头砍仓，铝价顺势反弹。

2、印尼放量及中东复产均低于预期或带动铝价修复。此前下跌主要因：
1）印尼等新产能集中投产（多农40万吨5月投产；阿达罗42万吨5月建成；先锋33万吨原计划6月投产，因缺电推迟至8月；景泰60万吨5月中通电，计划9月达产，但现有电力只能保证30万吨，剩余需要镍铁停产转电解铝；青山40万吨计划26年投产实际推迟至27年上半年）；
2）霍尔木兹海峡通航中东电解铝复产超预期；
3）高铝价刺激其他复产及新项目规划大。市场普遍认为明年电解铝过剩30-50万吨看空铝价。但美伊冲突反复致中东复产持续低于预期，同时印尼新项目因电力滞后实际投产慢于预期。
我们认为当下铝短缺支撑铝价反弹，27年30-50万吨过剩量相对于8000万吨市场容易修复，铝价不悲观。

3、个股持续下跌，机构持仓大规模下降。但业绩释放好估值极低，股息率吸引力强。26H1铝价2.43万元/吨和氧化铝价3,273元/吨，最新铝价2.33万元/吨和氧化铝价2,695元/吨。无氧化铝电解铝上市公司业绩可简单年化，年化后截止至最新，云铝pe5.55倍，神火pe5.78倍，中孚pe6.53倍，创新pe5.8倍，中铝pe6.2倍，宏桥7.1倍。考虑分红，大部分公司股息率已经超过10%以上，推荐板块超跌反弹机会。

风险：供给超预期。

## 总体总结

主题正文
1. 20260714【HF有色】铝：出口数据大超预期带动空头砍仓叠加个股释放业绩低估值，板块超跌反弹可期
2. 1、出口超预期带动铝价反弹：据海关数据，6 月出口未锻轧铝及铝材 71.1 万吨，环比增长 12.4%，同比大增 45.5%，续刷单月新高；
3. 1-6 月累计出口 339.6 万吨，同比增长 13.3%。
4. 我们认为当下铝短缺支撑铝价反弹，27年30-50万吨过剩量相对于8000万吨市场容易修复，铝价不悲观。
5. 3、个股持续下跌，机构持仓大规模下降。
6. 26H1铝价2.43万元/吨和氧化铝价3,273元/吨，最新铝价2.33万元/吨和氧化铝价2,695元/吨。
7. 无氧化铝电解铝上市公司业绩可简单年化，年化后截止至最新，云铝pe5.55倍，神火pe5.78倍，中孚pe6.53倍，创新pe5.8倍，中铝pe6.2倍，宏桥7.1倍。
8. 考虑分红，大部分公司股息率已经超过10%以上，推荐板块超跌反弹机会。