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title: "【浙商轻工史凡可】昇兴股份：海外景气、原料回落推动Q2二片罐持续高增 Q2业绩高增 26H1预计归母净利润2.3-2.7亿元，+56.1%-83.3%，对应Q2"
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# 【浙商轻工史凡可】昇兴股份：海外景气、原料回落推动Q2二片罐持续高增 Q2业绩高增 26H1预计归母净利润2.3-2.7亿元，+56.1%-83.3%，对应Q2

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## 正文

【浙商轻工史凡可】昇兴股份：海外景气、原料回落推动Q2二片罐持续高增

Q2业绩高增 26H1预计归母净利润2.3-2.7亿元，+56.1%-83.3%，对应Q2归母净利润0.78-1.18亿元，+44%-118%，业绩增长靓丽。

两片罐海内外放量、三片罐核心客户恢复增长
1）两片罐：预期销量约24亿罐、+20%，其中国内约18亿罐、海外超过6亿罐；国内两片罐受益于铝材成本回落，单罐净利润预期超过1分钱，柬埔寨单罐净利润预期维持7-8分钱。其中柬埔寨市场延续高景气，部分需求通过国内产能调配。
2）三片罐：预期销量约7.2亿罐，其中天丝红牛牛磺酸产品在渠道调整完成后恢复增长，表现超预期。展望明年，越南工厂新增约8亿罐产能，有望贡献增量。

行业并购重塑竞争格局、铝价回落打开Q3利润空间。 行业整合后两片罐行业CR3已接近80%，头部企业经营目标由价格竞争逐步转向合理盈利，行业供需、定价、盈利有望持续改善。短期看当前铝价较Q2已明显回落，Q3盈利环比或继续优化。

盈利预测 预计26-27年利润4.5 /5.5亿元，对应PE 12.9 /10.5X，兼具安全边际和格局改善向上弹性。

风险提示：铝价大幅波动，海外市场拓展不及预期，下游需求恢复不及预期。

## 总体总结

主题正文
1. Q2业绩高增 26H1预计归母净利润2.3-2.7亿元，+56.1%-83.3%，对应Q2归母净利润0.78-1.18亿元，+44%-118%，业绩增长靓丽。
2. 两片罐海内外放量、三片罐核心客户恢复增长
3. 国内两片罐受益于铝材成本回落，单罐净利润预期超过1分钱，柬埔寨单罐净利润预期维持7-8分钱。
4. 2）三片罐：预期销量约7.2亿罐，其中天丝红牛牛磺酸产品在渠道调整完成后恢复增长，表现超预期。
5. 行业并购重塑竞争格局、铝价回落打开Q3利润空间。
6. 行业整合后两片罐行业CR3已接近80%，头部企业经营目标由价格竞争逐步转向合理盈利，行业供需、定价、盈利有望持续改善。
7. 盈利预测 预计26-27年利润4.5 /5.5亿元，对应PE 12.9 /10.5X，兼具安全边际和格局改善向上弹性。
8. 风险提示：铝价大幅波动，海外市场拓展不及预期，下游需求恢复不及预期。