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title: "[红包]「农产品7月报」超强厄尔尼诺概率升至81%，旧作库存下调收紧平衡表 【中金农业 王思洋】 [玫瑰]本月NOAA和CPC上调超强厄尔尼诺发生概率19ppt"
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# [红包]「农产品7月报」超强厄尔尼诺概率升至81%，旧作库存下调收紧平衡表 【中金农业 王思洋】 [玫瑰]本月NOAA和CPC上调超强厄尔尼诺发生概率19ppt

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## 正文

[红包]「农产品7月报」超强厄尔尼诺概率升至81%，旧作库存下调收紧平衡表 【中金农业 王思洋】

[玫瑰]本月NOAA和CPC上调超强厄尔尼诺发生概率19ppt至81%，全球旧作结转库存均有所下调导致平衡表进一步收紧。我们认为，平衡表收紧背景下，未来农产品价格对天气影响的敏感度将上升。

[太阳]1、 本月复盘。价格面：本月国内鱼粉领涨。预期面：7月全球小麦/玉米/大豆新作期末库存低于市场预期。天气面：本月上调超强厄尔尼诺概率。宏观面：7月10日布油收盘76.0美元/桶，较上月-19%。

[太阳]2、 玉米及大豆：库存下修、生长初期优良率同比偏弱。本月USDA下调全球大豆、玉米旧作库存致平衡表继续收紧，产量预期整体调整较小，7月开始进入美玉米与大豆生长关键期，紧平衡格局下作物长势与天气情况对价格影响进一步放大。

[太阳]3、 小麦及水稻：美国干旱与东南亚厄尔尼诺预期增加稻麦减产预期。美国干旱下修小麦产量预期；东南亚厄尔尼诺影响下，产量存回调风险。

[太阳]4、 鱼粉：秘鲁鳀鱼停捕持续、国内鱼粉进口下降致鱼粉价格走高。受厄尔尼诺影响，秘鲁中北部第一捕季继续停捕，且尚未指引重启时间。1H26秘鲁鳀鱼捕捞量同比减少72%；26年1-5月中国鱼粉进口量同比-22%，鱼粉价格同比+98%。

详见《》 小程序://中金点睛/JI1QCgd3UIM9xts

## 总体总结

主题正文
1. [红包]「农产品7月报」超强厄尔尼诺概率升至81%，旧作库存下调收紧平衡表 【中金农业 王思洋】
2. [玫瑰]本月NOAA和CPC上调超强厄尔尼诺发生概率19ppt至81%，全球旧作结转库存均有所下调导致平衡表进一步收紧。
3. 我们认为，平衡表收紧背景下，未来农产品价格对天气影响的敏感度将上升。
4. 本月USDA下调全球大豆、玉米旧作库存致平衡表继续收紧，产量预期整体调整较小，7月开始进入美玉米与大豆生长关键期，紧平衡格局下作物长势与天气情况对价格影响进一步放大。
5. 东南亚厄尔尼诺影响下，产量存回调风险。
6. [太阳]4、 鱼粉：秘鲁鳀鱼停捕持续、国内鱼粉进口下降致鱼粉价格走高。
7. 受厄尔尼诺影响，秘鲁中北部第一捕季继续停捕，且尚未指引重启时间。
8. 26年1-5月中国鱼粉进口量同比-22%，鱼粉价格同比+98%。