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title: "【招商机械 · 中国船舶2026H1业绩预告点评】 [發]中国船舶发布26H1业绩预告： 1）上半年预计实现归母净利润92-110亿元，同比增加144%-191"
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# 【招商机械 · 中国船舶2026H1业绩预告点评】 [發]中国船舶发布26H1业绩预告： 1）上半年预计实现归母净利润92-110亿元，同比增加144%-191

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## 正文

【招商机械 · 中国船舶2026H1业绩预告点评】

[發]中国船舶发布26H1业绩预告：
1）上半年预计实现归母净利润92-110亿元，同比增加144%-191%（合并后的可比口径）；
2）单Q2预计实现归母净利润44-62亿元，中值为53亿元，环比Q1有增长。
此外，今天市场担心中国船舶Q2会有因重组而导致的补税行为，从而将Q2利润预期下修至40-45亿元，并带动了今日股价的回挫。实际上公司Q2利润预期为44-62亿元，若补税属实，公司业绩将超出修正后的预期。

[红包] 中国船舶在Q2实现了过去多年以来最大的单季度交付量， 表面生产效率显著提升：
1）Q2中国船舶交付546万DWT，同比增长28%，环比增长30%。且这一交付水平已经是过去多年以来最大的单季度交付值，表明公司交付能力显著提升。

2） 去年以来，中船加强了对每个船厂交付序列的考核： 即在不追加资本投入的情况下，单船厂的可比交付节奏应保持不低于两位数的增长。中船通过提高吊机效率、增强员工工作弹性、简化设计流程等方式，有效缩短了坞期。

3） 预计26H2中国船舶有望交付1128万DWT民船， 比26H1的967万DWT的交付量，继续上涨17%。因此下半年业绩将超出上半年，全年利润预期超出200亿元。

[烟花]当前如何看待中国船舶：
1） 安全垫足够： 船舶行业是传统行业中，少有的仍能保持业绩超高速增长的。供给侧的温和扩张+持续增长的更新需求，使得本轮周期持续更久。中国船舶作为行业龙头，相比24高点已有显著回调，目前P/O等估值指标已跌破20%历史分位，安全垫充足。

2） 仍待上涨的边际催化： 5-6月以来，油船订单增长放缓，船价平淡，行业基本面不温不火。竞争格局层面，中船受到松发等扩产型船厂的挑战。

由此，中国船舶安全边际充足，底部盘整较久，适合持续低吸。后续催化包括：1）BDI旺季增长带动散货船订单；2）黑白油市融合加速影子船队拆解，VLCC放量；3）支线船订单反弹；4）潜在的扩产预期。

## 总体总结

主题正文
1. 1）上半年预计实现归母净利润92-110亿元，同比增加144%-191%（合并后的可比口径）；
2. 2）单Q2预计实现归母净利润44-62亿元，中值为53亿元，环比Q1有增长。
3. 此外，今天市场担心中国船舶Q2会有因重组而导致的补税行为，从而将Q2利润预期下修至40-45亿元，并带动了今日股价的回挫。
4. 实际上公司Q2利润预期为44-62亿元，若补税属实，公司业绩将超出修正后的预期。
5. 2） 去年以来，中船加强了对每个船厂交付序列的考核： 即在不追加资本投入的情况下，单船厂的可比交付节奏应保持不低于两位数的增长。
6. 3） 预计26H2中国船舶有望交付1128万DWT民船， 比26H1的967万DWT的交付量，继续上涨17%。
7. 2） 仍待上涨的边际催化： 5-6月以来，油船订单增长放缓，船价平淡，行业基本面不温不火。
8. 后续催化包括：1）BDI旺季增长带动散货船订单；