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title: "【广发非银】高增长与低估值错位，继续推荐非银板块 券商业绩Q2高增长且Q3有望延续，叠加长鑫IPO催化，继续看好非银板块的估值提升空间。 证券：与活跃度挂钩，Q"
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# 【广发非银】高增长与低估值错位，继续推荐非银板块 券商业绩Q2高增长且Q3有望延续，叠加长鑫IPO催化，继续看好非银板块的估值提升空间。 证券：与活跃度挂钩，Q

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## 正文

【广发非银】高增长与低估值错位，继续推荐非银板块

券商业绩Q2高增长且Q3有望延续，叠加长鑫IPO催化，继续看好非银板块的估值提升空间。

证券：与活跃度挂钩，Q3有望延续增长。9家券商业绩同比增长63%，从归因角度看，主要是泛零售（经纪、两融、保证金利息）、泛自营（一二级权益、境外衍生品）二季度全面向好。基于居民资金入市和硬科技IPO，预计Q3业绩增速有望延续。重申对券商板块的推荐逻辑：高增长（主要挂钩活跃度）、低估值（合理空间看50%以上）、弱约束（筹码结构好）。看好三条主线：一是ROE- PB舒适的头部券商，如国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信AH等；二是受益大型科技公司IPO的券商，如招商、中金H等；三是财富管理标签券商。

保险：估值仍明显低。负债端维持增长态势，中报NBV增速预计国寿（+50%）>新华（25%+）>平安和太保（10-15%）。资产端因配置差异有所分化，国寿、新华净利润增速更优。交易约束阶段性缓和，后续关注边际变化。A股平均估值不到0.6倍，H股平均估值0.4倍左右，A股推荐新华、国寿，H股推荐国寿、太平、平安。

多元金融：推荐渤海租赁、江苏金租、中国船舶租赁等。

## 总体总结

主题正文
1. 券商业绩Q2高增长且Q3有望延续，叠加长鑫IPO催化，继续看好非银板块的估值提升空间。
2. 证券：与活跃度挂钩，Q3有望延续增长。
3. 9家券商业绩同比增长63%，从归因角度看，主要是泛零售（经纪、两融、保证金利息）、泛自营（一二级权益、境外衍生品）二季度全面向好。
4. 基于居民资金入市和硬科技IPO，预计Q3业绩增速有望延续。
5. 重申对券商板块的推荐逻辑：高增长（主要挂钩活跃度）、低估值（合理空间看50%以上）、弱约束（筹码结构好）。
6. 负债端维持增长态势，中报NBV增速预计国寿（+50%）>新华（25%+）>平安和太保（10-15%）。
7. 资产端因配置差异有所分化，国寿、新华净利润增速更优。
8. A股平均估值不到0.6倍，H股平均估值0.4倍左右，A股推荐新华、国寿，H股推荐国寿、太平、平安。