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title: "金山云底部推荐（0708）@HTJSJ MiMo生态核心算力支持、带动金山云MaaS平台ARR快速扩张。MiMo在Openrouter维持较高份额，目前星流Ma"
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# 金山云底部推荐（0708）@HTJSJ MiMo生态核心算力支持、带动金山云MaaS平台ARR快速扩张。MiMo在Openrouter维持较高份额，目前星流Ma

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## 正文

金山云底部推荐（0708）@HTJSJ

MiMo生态核心算力支持、带动金山云MaaS平台ARR快速扩张。MiMo在Openrouter维持较高份额，目前星流MaaS平台调用量快速增长，ARR增长处于爆发期。作为关联方，金山云能以最优价格采购MiMo API，同时超过20%的毛利率，金山云是MiMo商业化的最重要抓手，在MiMo ARR扩张中分一杯羹。

全年收入有望上修。Q1预计是26年业绩低点，原因在于Q1没有新的集群投入运营，但Q2确定有新的集群；行业云Q1为交付淡季，递延部分Q2会有明显交付。公司2026 年资本开支指引上修至 150–200 亿元，并将与小米 2026 年的关联交易金额上限提升至 40 亿元（较去年接近翻倍）。目前公司26年收入指引125e，是今年底线，伴随Capex上修，后续收入进一步上修。同时新购设备折旧年限由此前4年折旧改5年，盈利端有望改善。

当前估值对应不到 1.7x PS（业绩有望继续上绣），Downside空间有限，可以期待MiMo模型带动星流平台ARR持续放量，底部推荐。

## 总体总结

主题正文
1. MiMo生态核心算力支持、带动金山云MaaS平台ARR快速扩张。
2. MiMo在Openrouter维持较高份额，目前星流MaaS平台调用量快速增长，ARR增长处于爆发期。
3. 作为关联方，金山云能以最优价格采购MiMo API，同时超过20%的毛利率，金山云是MiMo商业化的最重要抓手，在MiMo ARR扩张中分一杯羹。
4. Q1预计是26年业绩低点，原因在于Q1没有新的集群投入运营，但Q2确定有新的集群；
5. 公司2026 年资本开支指引上修至 150–200 亿元，并将与小米 2026 年的关联交易金额上限提升至 40 亿元（较去年接近翻倍）。
6. 目前公司26年收入指引125e，是今年底线，伴随Capex上修，后续收入进一步上修。
7. 同时新购设备折旧年限由此前4年折旧改5年，盈利端有望改善。
8. 当前估值对应不到 1.7x PS（业绩有望继续上绣），Downside空间有限，可以期待MiMo模型带动星流平台ARR持续放量，底部推荐。