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title: "【财通机械】再 call 日联科技：平台化并购进入“产能落地 + 海外协同”兑现阶段！ 产能持续落地：珠海 6 亿拿地，不是普通扩产，而是给并购平台补生产底盘。"
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# 【财通机械】再 call 日联科技：平台化并购进入“产能落地 + 海外协同”兑现阶段！ 产能持续落地：珠海 6 亿拿地，不是普通扩产，而是给并购平台补生产底盘。

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## 正文

【财通机械】再 call 日联科技：平台化并购进入“产能落地 + 海外协同”兑现阶段！

产能持续落地：珠海 6 亿拿地，不是普通扩产，而是给并购平台补生产底盘。公司公告拟在珠海高新区取得 44,353.95 平方米土地，建设“日联科技工业检测设备华南总部基地项目”，计划总投资 6 亿元，建设周期 24 个月，整体建筑面积约 11 万平方米。项目一方面是满足工业检测设备高精度、高效率、智能化升级需求，另一方面是为了对华南地区已投资收购或未来潜在投资收购标的公司进行统筹管理、产能扩充、渠道协同。也就是说，这块地对应的不只是日联原有 X 射线设备产能，更是为九源、菲莱以及后续收购项目准备产业化承接能力。

海外版图持续扩张：参与 QES 定增，日联半导体设备全球化协同进一步打开。QES 公告显示，日联旗下 Ray Tech Singapore 拟认购 QES 新发行 8327.626 万股，占 QES 发行前股本约 10%，认购价 RM0.53/股，募资约 RM4414 万。QES 募资用途包括扩充制造能力、建设 Class 1000 洁净室、购置生产设备及自动化系统、投入研发和补充营运资金；公告也提到双方合作方向包括全球业务合作、制造协同、技术协同和市场开发。后续 QES 高端半导体设备在无锡落地建厂，本质上是日联把东南亚半导体设备资源、国内制造能力和自身半导体客户体系进一步打通。

平台化战略开始闭环：珠海解决国内扩产和并购标的承接问题，QES 解决海外半导体设备协同和先进封装/检测能力补强问题。再叠加此前九源补新能源电池电化学/电性能检测，SSTI 补半导体晶圆缺陷定位和失效分析，菲莱补光电子器件、逻辑器件测试设备，日联正在从工业 X 射线检测龙头，向一站式工业检测与半导体测试平台升级。

我们预计主业 26-27 年净利润分别为 3/5e，日联科技自身主业价值约 150e；加上菲莱测试在光通信、AI 算力、逻辑器件测试需求爆发下带来的 200-250e 市值增量，公司合理市值应在 350-400e 区间。考虑到珠海产能落地、QES 海外协同、菲莱/九源并购整合逐步兑现，我们继续看好日联科技平台化重估机会。

## 总体总结

主题正文
1. 公司公告拟在珠海高新区取得 44,353.95 平方米土地，建设“日联科技工业检测设备华南总部基地项目”，计划总投资 6 亿元，建设周期 24 个月，整体建筑面积约 11 万平方米。
2. 项目一方面是满足工业检测设备高精度、高效率、智能化升级需求，另一方面是为了对华南地区已投资收购或未来潜在投资收购标的公司进行统筹管理、产能扩充、渠道协同。
3. QES 公告显示，日联旗下 Ray Tech Singapore 拟认购 QES 新发行 8327.626 万股，占 QES 发行前股本约 10%，认购价 RM0.53/股，募资约 RM4414 万。
4. QES 募资用途包括扩充制造能力、建设 Class 1000 洁净室、购置生产设备及自动化系统、投入研发和补充营运资金；
5. 再叠加此前九源补新能源电池电化学/电性能检测，SSTI 补半导体晶圆缺陷定位和失效分析，菲莱补光电子器件、逻辑器件测试设备，日联正在从工业 X 射线检测龙头，向一站式工业检测与半导体测试平台升级。
6. 我们预计主业 26-27 年净利润分别为 3/5e，日联科技自身主业价值约 150e；
7. 加上菲莱测试在光通信、AI 算力、逻辑器件测试需求爆发下带来的 200-250e 市值增量，公司合理市值应在 350-400e 区间。
8. 考虑到珠海产能落地、QES 海外协同、菲莱/九源并购整合逐步兑现，我们继续看好日联科技平台化重估机会。