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title: "🐴【建投食饮|杨骥】H&H业绩上涨点评：利润大超预期，关注估值体系重塑 [礼物]指引：公司全年收入指引上修至15-20%增长（26H1双位数增长，此前指引为低双"
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# 🐴【建投食饮|杨骥】H&H业绩上涨点评：利润大超预期，关注估值体系重塑 [礼物]指引：公司全年收入指引上修至15-20%增长（26H1双位数增长，此前指引为低双

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## 正文

🐴【建投食饮|杨骥】H&H业绩上涨点评：利润大超预期，关注估值体系重塑

[礼物]指引：公司全年收入指引上修至15-20%增长（26H1双位数增长，此前指引为低双），ANC业务同增高单位数/BNC业务同比增长30%+/PNC业务同比增长10%+，经调整净利率由5%调整至5%以上； 全年有息还债7亿上修至全年13亿（26H1已还10亿，当前有息负债78亿左右）

[红包]估值：全年收入同增18%至169亿左右，经调利润同增40%至9.3亿， 当前估值仅8x。公司当前股价位置及估值均处于绝对价值区间，品牌运营能力和收入表现有目共睹，但过往存在超高负债、高商誉、业务复杂、海外风险多、高管更换等种种问题， 当前核心逻辑为公司已经进入加速还债阶段、估值体系有望由破产股向成长股切换，今年婴配粉因事件获益的持续性有限但可帮助公司还债，重点关注公司后续还债进度及表态，估值重估时点逐步临近， 若市场认知估值重估则后续或为翻倍以上的主升浪行情，当前股价下行风险有限，建议重点关注。

## 总体总结

主题正文
1. 🐴【建投食饮|杨骥】H&H业绩上涨点评：利润大超预期，关注估值体系重塑
2. [礼物]指引：公司全年收入指引上修至15-20%增长（26H1双位数增长，此前指引为低双），ANC业务同增高单位数/BNC业务同比增长30%+/PNC业务同比增长10%+，经调整净利率由5%调整至5%以上；
3. 全年有息还债7亿上修至全年13亿（26H1已还10亿，当前有息负债78亿左右）
4. [红包]估值：全年收入同增18%至169亿左右，经调利润同增40%至9.3亿， 当前估值仅8x。
5. 公司当前股价位置及估值均处于绝对价值区间，品牌运营能力和收入表现有目共睹，但过往存在超高负债、高商誉、业务复杂、海外风险多、高管更换等种种问题， 当前核心逻辑为公司已经进入加速还债阶段、估值体系有望由破产股向成长股切换，今年婴配粉因事件获益的持续性有限但可帮助公司还债，重点关注公司后续还债进度及表态，估值重估时点逐步临近， 若市场认知估值重估则后续或为翻倍以上的主升浪行情，当前股价下行风险有限，建议重点关注。