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title: "汇报3❗【天风汽车】联动科技调研更新：向半导体测试平台型公司的转型-0705 ———————————— 公司从国内功率测试龙头延申至SoC领域，通过收购Nort"
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# 汇报3❗【天风汽车】联动科技调研更新：向半导体测试平台型公司的转型-0705 ———————————— 公司从国内功率测试龙头延申至SoC领域，通过收购Nort

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## 正文

汇报3❗【天风汽车】联动科技调研更新：向半导体测试平台型公司的转型-0705
————————————
公司从国内功率测试龙头延申至SoC领域，通过收购Northstar切入存储测试赛道，功率+数模+SoC+存储测试全面布局的平台型公司成型。

✅短期看功率：行业拐点确认+订单爆发
①国内功率半导体ATE测试市占率近30%，碳化硅、氮化镓三代半测试设备市占率50%，深度绑定安森美、英飞凌、扬杰科技等行业龙头。

②行业复苏拐点落地，下游稼动率持续拉满，测试设备需求旺盛。传统工业功率器件需求修复，叠加AI服务器、车端800V快充渗透率提升两大高景气增量共振，SiC/GaN三代半功率器件迎来爆发放量阶段，预计26-28年CAGR超50%。公司2026H1新签订单已超越去年全年，其中6月单月订单1.5亿，全年订单有望超12亿+。

✅中期看SoC：稀缺国产SoC测试玩家，绑定头部算力客户
①公司依托大功率测试底层技术延伸切入AI SoC检测设备，对标海外爱德万V93K平台，整机平台可全覆盖消费SoC、车载MCU、大算力GPU/NPU芯片；当前国内仅长川、华峰、联动三家具备整机自研能力。

②全球SoC测试市场长期由爱德万（65%）、泰瑞达（30%）外资垄断，国产化率不足10%。海外扩产周期带动设备测试机需求激增，目前海外测试厂商交期超9个月，产能端无法覆盖国产需求。伴随国产GPU进入从1-10放量阶段，国产检测设备有望加速导入。公司已深度绑定天数智芯（国内算力芯片份额3-5%），积极切入华为、寒武纪等龙头。

✅投资建议：AI驱动半导体设备需求暴增，后道测试设备迎来通胀时刻，看好平台型公司国产替代+测试通胀共振下的成长空间。

①功率测试业务：预计27年功率测试整体市场60-70亿，按照公司传统功率测试30%份额、三代半50%份额，对应营收25亿+，30%净利率对应7.5亿利润。
②SoC检测业务：预计27-28年国内SoC检测市场空间250-300亿，公司中期10%份额、40%净利率对应10亿+利润。

合计利润空间17.5亿元，给与30xPE对应510亿目标市值，当前位置对应翻倍空间。

## 总体总结

主题正文
1. ①国内功率半导体ATE测试市占率近30%，碳化硅、氮化镓三代半测试设备市占率50%，深度绑定安森美、英飞凌、扬杰科技等行业龙头。
2. 传统工业功率器件需求修复，叠加AI服务器、车端800V快充渗透率提升两大高景气增量共振，SiC/GaN三代半功率器件迎来爆发放量阶段，预计26-28年CAGR超50%。
3. 公司2026H1新签订单已超越去年全年，其中6月单月订单1.5亿，全年订单有望超12亿+。
4. ①公司依托大功率测试底层技术延伸切入AI SoC检测设备，对标海外爱德万V93K平台，整机平台可全覆盖消费SoC、车载MCU、大算力GPU/NPU芯片；
5. ✅投资建议：AI驱动半导体设备需求暴增，后道测试设备迎来通胀时刻，看好平台型公司国产替代+测试通胀共振下的成长空间。
6. ①功率测试业务：预计27年功率测试整体市场60-70亿，按照公司传统功率测试30%份额、三代半50%份额，对应营收25亿+，30%净利率对应7.5亿利润。
7. ②SoC检测业务：预计27-28年国内SoC检测市场空间250-300亿，公司中期10%份额、40%净利率对应10亿+利润。
8. 合计利润空间17.5亿元，给与30xPE对应510亿目标市值，当前位置对应翻倍空间。