---
title: "- 台股TAIEX本周反弹5%，跑赢MXAPJ约4个百分点，化工、能源、医疗保健和科技硬件领涨。尽管QFII净卖出35亿美元（集中在台积电及其他科技股），本地基"
topic_id: 82255455181581182
created_at: 2026-07-05T20:28:13.701+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# - 台股TAIEX本周反弹5%，跑赢MXAPJ约4个百分点，化工、能源、医疗保健和科技硬件领涨。尽管QFII净卖出35亿美元（集中在台积电及其他科技股），本地基

- 序号：065
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255455181581182)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

- 台股TAIEX本周反弹5%，跑赢MXAPJ约4个百分点，化工、能源、医疗保健和科技硬件领涨。尽管QFII净卖出35亿美元（集中在台积电及其他科技股），本地基金净买入10亿美元，散户投资者净买入25亿美元股票并增加期货多头仓位，融资余额上升，ETF流入25亿美元。台积电ADR溢价回落至13%。估值方面，远期12个月/24个月PE为22.1x/17.4x，高于均值2-3个标准差。EPS修订方面，科技硬件和半导体上修，消费板块下修。两岸风险指数GSSRCSRI降至90。维持建议：继续配置赢家及结构性主题（AI、太空经济等）。三季度季节性显示8-9月可能走弱，4季度有望回升。

高盛（Goldman Sachs）于2026年7月4日发布的台湾市场周报呈现了一个**"外资撤退、散户接盘"**的鲜明格局。台股加权指数（TAIEX）本周强势反弹5%，跑赢MSCI亚太除日本指数（MXAPJ）约4个百分点，化工（+18%）、能源（+10%）、医疗保健（+9%）和科技硬件（+8%）板块领涨，而保险（-6%）和电信（-2%）板块表现落后。
尽管年初至今QFII已累计净卖出260亿美元（其中台积电占430亿美元），但本周散户通过现货股票、ETF和杠杆工具持续加码，显示，为市场提供重要支撑。两岸风险指数GSSRCSRI降至90，地缘政治风险边际改善。

一、市场表现与板块轮动
板块本周表现关键驱动
化工
+18%
周期复苏预期
能源
+10%
油价上行
医疗保健
+9%
防御性配置
科技硬件
+8%
AI需求持续
保险
-6%
利率敏感性
电信
-2%
防御性获利了结
**台积电（TSMC）"科技独大、赢家通吃"**的格局。
二、资金流向分析
：
本周净卖出35亿美元（年初至今累计净卖出260亿美元）
集中抛售科技股：台积电-16亿美元，其他科技股-28亿美元
期货净空头头寸大幅增加（见Exhibit 18）
：
净买入10亿美元
除台积电以外的科技板块几乎全线买入
：
净买入25亿美元现货股票
期货多头增加约25亿美元
（margin ratio上升），杠杆使用增加
做空利率回升（short interest ratio反弹）
：
总流入25亿美元
杠杆ETF：6.5亿美元
高股息产品：1.5亿美元
其他宽基/主动基金：17亿美元
三、基本面与估值
：2027E EPS上修1.1%，科技硬件和半导体上修幅度最大，消费板块下修
：远期12个月PE为22.1x，24个月PE为17.4x，分别高于历史均值，估值已显著偏离历史中枢
：从高点回落至13%（周环比下降5个百分点），GS的台积电反转指数GSSRTSMR处于-0.5，显示存在潜在反弹机会
四、季节性与投资策略
：历史数据显示，5月至9月期间外资通常呈现净流出，市场表现可能在8-9月走弱，但4季度有望迎来季节性反弹。
：

：AI和太空经济
关注下半年潜在的估值消化压力（+2-3 s.d.的偏离度）
利用台积电ADR溢价压缩的机会窗口

高盛虽未直接给出大盘目标点位，但通过数据传递了以下关键信号：
：12m/24m PE分别处于+3.0/+2.3标准差，提示
至13%，GSSRTSMR指数处于-0.5，
降至90，地缘政治溢价有所消化
维持对等结构性主题的看好
对消费板块持谨慎态度（EPS下修）

：远期PE处于历史+2至+3标准差水平，若盈利增长不及预期或利率上行，市场可能面临估值压缩压力
：年初至今QFII已累计净卖出260亿美元，若全球风险偏好下降或地缘冲突升级，外资流出可能加速
：8-9月历史表现偏弱，短期可能面临调整压力
：融资余额上升意味着杠杆增加，一旦市场回调可能触发强制平仓，放大波动
：尽管GSSRCSRI降至90，但两岸关系仍是台股最大的不确定性来源
：当前市场对AI预期较高，若实际需求或商业化进度不及预期，科技板块（尤其是台积电）可能面临较大调整
：新台币汇率波动会影响外资收益及台积电ADR溢价水平

## 总体总结

主题正文
1. 尽管QFII净卖出35亿美元（集中在台积电及其他科技股），本地基金净买入10亿美元，散户投资者净买入25亿美元股票并增加期货多头仓位，融资余额上升，ETF流入25亿美元。
2. 维持建议：继续配置赢家及结构性主题（AI、太空经济等）。
3. 台股加权指数（TAIEX）本周强势反弹5%，跑赢MSCI亚太除日本指数（MXAPJ）约4个百分点，化工（+18%）、能源（+10%）、医疗保健（+9%）和科技硬件（+8%）板块领涨，而保险（-6%）和电信（-2%）板块表现落后。
4. 尽管年初至今QFII已累计净卖出260亿美元（其中台积电占430亿美元），但本周散户通过现货股票、ETF和杠杆工具持续加码，显示，为市场提供重要支撑。
5. 两岸风险指数GSSRCSRI降至90，地缘政治风险边际改善。
6. ：从高点回落至13%（周环比下降5个百分点），GS的台积电反转指数GSSRTSMR处于-0.5，显示存在潜在反弹机会
7. ：远期PE处于历史+2至+3标准差水平，若盈利增长不及预期或利率上行，市场可能面临估值压缩压力
8. ：年初至今QFII已累计净卖出260亿美元，若全球风险偏好下降或地缘冲突升级，外资流出可能加速