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title: "金价触底反弹的黄金珠宝投资机会0702 事件：今晚美国非农数据大幅不及预期，美国非农新增就业仅5.7万人、远低于市场预期和5月前值，失业率降至4.2%，金价快速"
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# 金价触底反弹的黄金珠宝投资机会0702 事件：今晚美国非农数据大幅不及预期，美国非农新增就业仅5.7万人、远低于市场预期和5月前值，失业率降至4.2%，金价快速

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## 正文

金价触底反弹的黄金珠宝投资机会0702

事件：今晚美国非农数据大幅不及预期，美国非农新增就业仅5.7万人、远低于市场预期和5月前值，失业率降至4.2%，金价快速拉升至4123美元/盎司。
跟踪：6月潮宏基同店增长20%+、周大福同店增长20%+、周六福同店增长10%+，老铺6月销售好于4月、此前市场已充分交易悲观预期。

大家普遍关心金价反弹、哪些公司最为受益？敞口比例高的+周转慢+直营模式占比高的，最受益的是老铺、六福、周大福、周生生。
按所留敞口比例排序：老凤祥>菜百股份≈老铺黄金≈曼卡龙>六福集团>周大福>周大生>潮宏基>老庙黄金>中国黄金。老凤祥可认为销售端全敞口，套保端灵活调整、行情好时可实现盈利，黄金交易判断准确时亦可盈利；菜百股份可认为销售全敞口，套保端完全对冲；老铺、曼卡龙不做任何对冲；六福集团黄金库存对冲约27%；周大福套保比例从55%降了39%，敞口61%；周大生自营和电商占比不断提升，敞口比例随着提升；潮宏基大部分销售端与套保端可对冲，对金价相对中性；中国黄金几乎全套保。
按照周转快慢来分：存货周转天数最长的，周生生、周大福、六福集团接近1年，周大生、老铺黄金的周转天数也要2-3个季度，周转越慢、报表毛利率越受益于金价上涨。周转比较快的就是加盟模式为主的，比如老凤祥、中国黄金。同时企业的存货计价模式也有较大影响。

🎈我们的观点：
重点推荐老铺黄金、六福集团、潮宏基。老铺黄金（市值底600亿港币较为夯实、悲观假设常态化月销20亿、22%净利率、约50亿人民币年化利润、给10倍估值）、六福集团（港澳基本盘高景气、存货周转慢充分享受金价红利、BS表净现金与市值匹配，仅6倍估值）、潮宏基（同店增速领先、有较大开店空间）。

## 总体总结

主题正文
1. 金价触底反弹的黄金珠宝投资机会0702
2. 事件：今晚美国非农数据大幅不及预期，美国非农新增就业仅5.7万人、远低于市场预期和5月前值，失业率降至4.2%，金价快速拉升至4123美元/盎司。
3. 跟踪：6月潮宏基同店增长20%+、周大福同店增长20%+、周六福同店增长10%+，老铺6月销售好于4月、此前市场已充分交易悲观预期。
4. 按所留敞口比例排序：老凤祥>菜百股份≈老铺黄金≈曼卡龙>六福集团>周大福>周大生>潮宏基>老庙黄金>中国黄金。
5. 按照周转快慢来分：存货周转天数最长的，周生生、周大福、六福集团接近1年，周大生、老铺黄金的周转天数也要2-3个季度，周转越慢、报表毛利率越受益于金价上涨。
6. 同时企业的存货计价模式也有较大影响。
7. 重点推荐老铺黄金、六福集团、潮宏基。
8. 老铺黄金（市值底600亿港币较为夯实、悲观假设常态化月销20亿、22%净利率、约50亿人民币年化利润、给10倍估值）、六福集团（港澳基本盘高景气、存货周转慢充分享受金价红利、BS表净现金与市值匹配，仅6倍估值）、潮宏基（同店增速领先、有较大开店空间）。