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title: "【中金 | 非农降温支持联储不加息、不降息】 6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温。前值下修后，近三个月平均新增就业仍达"
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# 【中金 | 非农降温支持联储不加息、不降息】 6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温。前值下修后，近三个月平均新增就业仍达

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## 正文

【中金 | 非农降温支持联储不加息、不降息】
6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温。前值下修后，近三个月平均新增就业仍达11.1万人，显示劳动力市场仍在扩张。

与此同时，失业率降至4.2%，劳动参与率继续回落，反映就业需求稳健与劳动力供给收缩并存，整体失业压力不大。

我们认为，这份数据给了美联储等待观望的时间，因此维持年内既不加息、也不降息的判断。

中期来看，今年美国就业改善更多源于AI投资推动的经济周期修复，而非世界杯等短期因素。这意味着如果经济总需求在AI的拉动下持续扩张，则不排除明年美联储重启加息的可能性。

详情请参考 刘政宁 肖捷文 林雨昕的研报《非农降温支持联储不加息、不降息》

## 总体总结

主题正文
1. 【中金 | 非农降温支持联储不加息、不降息】
2. 6月美国新增非农就业5.7万人，低于市场预期，表明就业增长的加速势头有所降温。
3. 前值下修后，近三个月平均新增就业仍达11.1万人，显示劳动力市场仍在扩张。
4. 与此同时，失业率降至4.2%，劳动参与率继续回落，反映就业需求稳健与劳动力供给收缩并存，整体失业压力不大。
5. 我们认为，这份数据给了美联储等待观望的时间，因此维持年内既不加息、也不降息的判断。
6. 中期来看，今年美国就业改善更多源于AI投资推动的经济周期修复，而非世界杯等短期因素。
7. 这意味着如果经济总需求在AI的拉动下持续扩张，则不排除明年美联储重启加息的可能性。
8. 详情请参考 刘政宁 肖捷文 林雨昕的研报《非农降温支持联储不加息、不降息》