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title: "【GMF市场追踪】Kevin Warsh：憋不住的鸽？ 1、今晚Warsh在ECB举办的圆桌论坛中和ECB、BOE、BOC行长们一起讨论了货币政策与经济形势，整"
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# 【GMF市场追踪】Kevin Warsh：憋不住的鸽？ 1、今晚Warsh在ECB举办的圆桌论坛中和ECB、BOE、BOC行长们一起讨论了货币政策与经济形势，整

- 序号：513
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## 正文

【GMF市场追踪】Kevin Warsh：憋不住的鸽？

1、今晚Warsh在ECB举办的圆桌论坛中和ECB、BOE、BOC行长们一起讨论了货币政策与经济形势，整体传递出以下几点信息

1）对生产率的上升似乎很有信心。他表示“过去4个季度美国生产率在2%+，潜在增速似乎在上行趋势中”、“我们正处于AI革命的早期”。

2）认为近期通胀预期和通胀压力回落。

3）仍然拒绝提供任何前瞻指引，甚至几乎在回答每个问题的时候都强调一下这不是前瞻指引——No F(orward guidance）- word

4）再次强调2%的目标是坚定的

5）强调下个星期会公布5个工作组的具体成员名单，且大概率是来自外部而非美联储内部，6-9个月后会基于工作组报告做出新的货币政策框架评估

2、整体观感是，虽然Warsh在极力避免透露个人的货币政策倾向，但对AI如此乐观的描述意味着他的先验（ex-ante）基准是AI能够带来生产率的提高（并压低通胀），叠加他对近期通胀数据的乐观描述，整体发言基调偏鸽。当然，还需要年末5篇研究报告来“佐证”他的判断。

3、看起来，Warsh是希望复刻Greenspan在1996年因预判生产率加速而拒绝加息的标志性成功。在5篇报告出炉之前，Warsh不一定能够说服FOMC委员们相信他的判断，预计会服从集体决策。报告出炉后，如果有力的支持了他的论点，那么货币政策或有系统转鸽的可能。我们暂且不修改对今年不加息，明年加息2次的判断，但高度聚焦下周公布的工作小组研究人员名单。

## 总体总结

主题正文
1. 1、今晚Warsh在ECB举办的圆桌论坛中和ECB、BOE、BOC行长们一起讨论了货币政策与经济形势，整体传递出以下几点信息
2. 他表示“过去4个季度美国生产率在2%+，潜在增速似乎在上行趋势中”、“我们正处于AI革命的早期”。
3. 3）仍然拒绝提供任何前瞻指引，甚至几乎在回答每个问题的时候都强调一下这不是前瞻指引——No F(orward guidance）- word
4. 5）强调下个星期会公布5个工作组的具体成员名单，且大概率是来自外部而非美联储内部，6-9个月后会基于工作组报告做出新的货币政策框架评估
5. 2、整体观感是，虽然Warsh在极力避免透露个人的货币政策倾向，但对AI如此乐观的描述意味着他的先验（ex-ante）基准是AI能够带来生产率的提高（并压低通胀），叠加他对近期通胀数据的乐观描述，整体发言基调偏鸽。
6. 3、看起来，Warsh是希望复刻Greenspan在1996年因预判生产率加速而拒绝加息的标志性成功。
7. 在5篇报告出炉之前，Warsh不一定能够说服FOMC委员们相信他的判断，预计会服从集体决策。
8. 我们暂且不修改对今年不加息，明年加息2次的判断，但高度聚焦下周公布的工作小组研究人员名单。