--- title: "玫瑰【潍柴动力】深度跟踪——气发后市场潜力广阔，SOFC打开长期成长空间 美国电力公司26Q1业绩大面积超预期、龙头上调产能指引 玫瑰北美主要电力设备企业如 G" topic_id: 55522588424158814 created_at: 2026-07-02T08:44:24.716+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 玫瑰【潍柴动力】深度跟踪——气发后市场潜力广阔，SOFC打开长期成长空间 美国电力公司26Q1业绩大面积超预期、龙头上调产能指引 玫瑰北美主要电力设备企业如 G - 序号：416 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522588424158814) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 玫瑰【潍柴动力】深度跟踪——气发后市场潜力广阔，SOFC打开长期成长空间 美国电力公司26Q1业绩大面积超预期、龙头上调产能指引 玫瑰北美主要电力设备企业如 GEV、Caterpillar、Cummins、Bloom Energy、Generac 等2026年一季度业绩普遍超预期，并同步上调全年收入与利润指引。同时，全球柴发与气发龙头纷纷宣布扩产，卡特彼勒计划到 2030 年将大型发动机产能提升至 2024 年的三倍，康明斯则提出将发电业务产能由 30GW 提升至 55GW。验证了 AIDC带动下的电力需求持续高景气。 气发后市场潜力广阔、长期服务利润超过设备利润 玫瑰天然气发电机组作为AIDC主供电源，通常全年高负荷运行，气发业务的后市场维保需求显著提升，每年维保费用约占设备初始购置成本的 6%-10%，全生命周期维保价值量可达到设备售价的 60%-150%。国际龙头企业中，服务业务已经成为利润的重要来源，例如 Caterpillar 2024 年服务收入占总收入比重已达到 37%。后市场业务具备持续性强、利润率高、现金流稳定等特点，服务业务有望逐步成为公司长期利润增长的重要支撑。我们测算公司每卖出一台天然气发电机组，其包括后市场服务的现金流的折现值有望达到578万元。 SOFC前景广阔、Ceres与Centrica达成数GW战略合作 玫瑰Ceres已与英国能源巨头 Centrica 达成战略合作，计划在英国和欧洲部署数 GW 独立电网系统，重点面向 AI 数据中心、电力基础设施等场景，并进一步探索“SOFC+氢能+核能”的综合能源体系。公司此前已获得 Ceres 的 SOFC 全面技术授权，并于近期持续扩大 SOFC 研发与人才投入。 玫瑰考虑气发有望在明年的快速上量，我们上调公司2026/2027/2028年净利润预测为146/183/225亿元。估值有望对标卡特和康明斯（26E 35、23PE），给与25倍PE，目标价3600亿元。维持重点推荐。 我们认为潍柴现在是有安全边际的，因为市场的预期没有很满 太阳当前市场的估值是基于26-27年的，而且估值仅27E 14倍。而当前欧美和国内的电力公司很多的估值已经按照28年给30倍估值 太阳如果按照卡特彼勒类似的28E SOTP估值，则公司的估值有望看到4500亿左右 太阳气发订单的获取和SOFC的合作都有望成为公司后续市值的重要催化剂 欢迎交流！中信汽车 ## 总体总结 主题正文 1. 玫瑰北美主要电力设备企业如 GEV、Caterpillar、Cummins、Bloom Energy、Generac 等2026年一季度业绩普遍超预期，并同步上调全年收入与利润指引。 2. 同时，全球柴发与气发龙头纷纷宣布扩产，卡特彼勒计划到 2030 年将大型发动机产能提升至 2024 年的三倍，康明斯则提出将发电业务产能由 30GW 提升至 55GW。 3. 玫瑰天然气发电机组作为AIDC主供电源，通常全年高负荷运行，气发业务的后市场维保需求显著提升，每年维保费用约占设备初始购置成本的 6%-10%，全生命周期维保价值量可达到设备售价的 60%-150%。 4. 国际龙头企业中，服务业务已经成为利润的重要来源，例如 Caterpillar 2024 年服务收入占总收入比重已达到 37%。 5. 后市场业务具备持续性强、利润率高、现金流稳定等特点，服务业务有望逐步成为公司长期利润增长的重要支撑。 6. 玫瑰Ceres已与英国能源巨头 Centrica 达成战略合作，计划在英国和欧洲部署数 GW 独立电网系统，重点面向 AI 数据中心、电力基础设施等场景，并进一步探索“SOFC+氢能+核能”的综合能源体系。 7. 玫瑰考虑气发有望在明年的快速上量，我们上调公司2026/2027/2028年净利润预测为146/183/225亿元。 8. 太阳气发订单的获取和SOFC的合作都有望成为公司后续市值的重要催化剂