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title: "⚽️📉 ，刚刚公布的美国6月劳动力市场数据，新增非农大幅度低于预期，失业率小幅低于预期。之前我们认为6月非农超预期的可能性不大，因为6月商家招人动力没有5月那么"
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# ⚽️📉 ，刚刚公布的美国6月劳动力市场数据，新增非农大幅度低于预期，失业率小幅低于预期。之前我们认为6月非农超预期的可能性不大，因为6月商家招人动力没有5月那么

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## 正文

⚽️📉 ，刚刚公布的美国6月劳动力市场数据，新增非农大幅度低于预期，失业率小幅低于预期。之前我们认为6月非农超预期的可能性不大，因为6月商家招人动力没有5月那么强、但是大幅低于预期也超出了个人预期，也说明了“世界杯效应”正在快速退潮。
📊⬇️ 更重要的是，劳工统计局把4月份非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；5月份非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。四五两个月新增非农就业合计下修7.4万人。确实也验证了之前聊到的劳动力市场长并没有那么强。
❓📉 为什么新增就业大幅度低于预期，失业率也下降了？两个数据在打架，失业率小幅改善主要是劳动力参与率下降带来的，并不代表招聘突然强劲。简单说是，岗位没怎么增加，但“想找工作的人”也减少了，所以失业率就降了（想找工作的也少了、核心是失业人群疲态增加）。
📉📊 非农新增远低于此前水平，这是劳动力市场偏弱的明显信号。
🔍📈 之前聊过下半年、关于通胀的三个对冲效应：
1️⃣⛽️ 油价下行带动通胀下行（主要看下行能多快）；
2️⃣⚽️ 劳动力“世界杯效应”退去就业可能的回落；
3️⃣🤖 经济基本面还是相当可以，AI大基建的溢出效应、带动电价、软件订阅、企业转嫁成本等环节上升。
⚖️📊 前两点驱动通胀向下，第三点部分支撑通胀向上、形成了对冲效应、最后就是决定了通胀下行的斜率。
🗣️🎯 沃什首秀的态度着重强调的通胀（意味着不只是看通胀下行、还要看下行的斜率，相当于他给降息设定了一个很高的门槛就是要非常接近2%才会考虑）。
✅📉 所以年内不加息的概率还是最大，当然劳动力市场越弱，通胀下行斜率越快，自然也增加降息的可能性。

## 总体总结

主题正文
1. ⚽️📉 ，刚刚公布的美国6月劳动力市场数据，新增非农大幅度低于预期，失业率小幅低于预期。
2. 之前我们认为6月非农超预期的可能性不大，因为6月商家招人动力没有5月那么强、但是大幅低于预期也超出了个人预期，也说明了“世界杯效应”正在快速退潮。
3. 📊⬇️ 更重要的是，劳工统计局把4月份非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；
4. ❓📉 为什么新增就业大幅度低于预期，失业率也下降了？
5. 两个数据在打架，失业率小幅改善主要是劳动力参与率下降带来的，并不代表招聘突然强劲。
6. 简单说是，岗位没怎么增加，但“想找工作的人”也减少了，所以失业率就降了（想找工作的也少了、核心是失业人群疲态增加）。
7. 3️⃣🤖 经济基本面还是相当可以，AI大基建的溢出效应、带动电价、软件订阅、企业转嫁成本等环节上升。
8. 🗣️🎯 沃什首秀的态度着重强调的通胀（意味着不只是看通胀下行、还要看下行的斜率，相当于他给降息设定了一个很高的门槛就是要非常接近2%才会考虑）。