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title: "【国泰海通】泸州老窖股东会问答精要20260630 1、关于26Q2： 26Q1酒企动销相对不错，可能有部分25H2的需求滞后释放；26Q2目前感觉没有显著的环"
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# 【国泰海通】泸州老窖股东会问答精要20260630 1、关于26Q2： 26Q1酒企动销相对不错，可能有部分25H2的需求滞后释放；26Q2目前感觉没有显著的环

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## 正文

【国泰海通】泸州老窖股东会问答精要20260630

1、关于26Q2：
26Q1酒企动销相对不错，可能有部分25H2的需求滞后释放；26Q2目前感觉没有显著的环比变化，6月同比改善。

白酒的消费模式已发生变化，从今年1-5月数据来看，周一~周四消费减少20%-30%，周六~周日增加40%-60%，呈现明显的周期性变化。

2、关于收入确认：
没有这一问题。在过去几年经历过多轮检查、审计，均无问题。

3、库存变化：
主要集中在经销商手中，按过去一年低流速测算 库存有半年多，终端库存低。6月开始随着基数走低，预计行业库存开始松动。

4、关于价格：
这是不同酒企的路线选择问题。

5、行业趋势展望：
短期，公司判断26H2或2027年市场会逐步正常化并且复苏，希望在未来复苏的情况下保持良好增长。预计未来3-5年白酒消费将会重塑并形成新的发展模式，变成以悦己消费、自主购买为主。

更长周期来看，可适当参考日美欧的发展经验，以日本为例，行业成熟后走向①高端化、②利口/低度/年轻化、③国际化。公司重视高端化趋势，或将推出高端年份酒，同时也在进行成本优化以应对激烈的市场竞争。

## 总体总结

主题正文
1. 26Q1酒企动销相对不错，可能有部分25H2的需求滞后释放；
2. 26Q2目前感觉没有显著的环比变化，6月同比改善。
3. 白酒的消费模式已发生变化，从今年1-5月数据来看，周一~周四消费减少20%-30%，周六~周日增加40%-60%，呈现明显的周期性变化。
4. 6月开始随着基数走低，预计行业库存开始松动。
5. 短期，公司判断26H2或2027年市场会逐步正常化并且复苏，希望在未来复苏的情况下保持良好增长。
6. 预计未来3-5年白酒消费将会重塑并形成新的发展模式，变成以悦己消费、自主购买为主。
7. 更长周期来看，可适当参考日美欧的发展经验，以日本为例，行业成熟后走向①高端化、②利口/低度/年轻化、③国际化。