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# 西门子能源电话会：燃机供给紧、价格强、排产继续拉长，Q3需求延续强势【建投机械】 西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气：公司将未来几年燃机年均需求上修至约11

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## 正文

西门子能源电话会：燃机供给紧、价格强、排产继续拉长，Q3需求延续强势【建投机械】

西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气：公司将未来几年燃机年均需求上修至约110-120GW，明确表示目前没有看到需求放缓，行业本质仍是“供给约束”而非“需求约束”。需求端不只是AI数据中心，中东油转气、煤转气、基础设施补电也在贡献增量，全球需求仍然分散且强劲。

价格：快交付就是溢价，数据中心价格最强
西门子表示，当前价格环境依然有利，尤其是更快交付可以获得明显溢价。数据中心和hyperscaler项目中，客户对交期的敏感度高于效率，短交期产能本身就是稀缺资源。更重要的是，新机订单的价格强度正在向长期服务合同传导，后续服务利润率也有改善空间。

产能：扩产在推进，但供给仍不宽松
公司认为新增产能只是应对结构性供需缺口，并不会快速改变紧平衡。中型燃机扩产一期将在本财年下半年上线，年产能从50台增加30台；大型燃机产能将在FY2027明显提升，从约35台/年提升至约50台/年。即便如此，公司仍判断市场供应偏紧。

排产：2028年前基本订满，2029都算短交期
最关键的是排产。西门子明确表示，公司已经booked out到2028年，2029和2030年的产能也在快速填满。对大型燃机而言，现在2029年的slot都已被视为“短期可用产能”，如果2027年这类更近窗口释放，还会带来更高价格溢价。

订单：Q3强、Q4节奏波动，FY2027可见度高
订单方面，Q3燃机需求延续强势，没有看到放缓；Q4预计低于前三季度，主要是项目节奏影响，不代表需求走弱。公司还强调，slot reservation不是投机占位，通常会在6-12个月内转化为正式订单。截至FY2026 Q2，公司大型燃机订单储备约60GW，全年总commitment目标仍为90-100GW。

我们的观点：回调不改燃机中期紧平衡
这次西门子电话会的信号很清楚：需求上修、价格强、排产满、扩产但不松。短期市场可能交易订单节奏和海外供给扩张，但产业层面真正稀缺的仍是2028-2030年的燃机产能和交付能力。对国内燃机链来说，海外进入业绩期有望步入上行空间， 展现持续接单能力的公司有望脱颖而出，重点推荐中国动力、杰瑞股份。

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## 总体总结

主题正文
1. 西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气：公司将未来几年燃机年均需求上修至约110-120GW，明确表示目前没有看到需求放缓，行业本质仍是“供给约束”而非“需求约束”。
2. 更重要的是，新机订单的价格强度正在向长期服务合同传导，后续服务利润率也有改善空间。
3. 对大型燃机而言，现在2029年的slot都已被视为“短期可用产能”，如果2027年这类更近窗口释放，还会带来更高价格溢价。
4. Q4预计低于前三季度，主要是项目节奏影响，不代表需求走弱。
5. 公司还强调，slot reservation不是投机占位，通常会在6-12个月内转化为正式订单。
6. 截至FY2026 Q2，公司大型燃机订单储备约60GW，全年总commitment目标仍为90-100GW。
7. 短期市场可能交易订单节奏和海外供给扩张，但产业层面真正稀缺的仍是2028-2030年的燃机产能和交付能力。
8. 对国内燃机链来说，海外进入业绩期有望步入上行空间， 展现持续接单能力的公司有望脱颖而出，重点推荐中国动力、杰瑞股份。