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# 大众品-有友食品：新渠道持续助力高增长 更多加公众号：思维纪要社 [玫瑰]1、 年度规划：公司员工持股计划要求2026、2027年收入分别增长25%、20%。另

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## 正文

大众品-有友食品：新渠道持续助力高增长
更多加公众号：思维纪要社
[玫瑰]1、 年度规划：公司员工持股计划要求2026、2027年收入分别增长25%、20%。另外，公司预计2026年净利率不低于2025年水平（原材料提前储备+提升生产效率），我们认为达成确定性较强，主要源于新渠道助力。公司思路转变、迎合渠道变革进行组织架构调整：将销售团队按照不同渠道拆分，山姆/新零售电商/KA（包括量贩）/山姆分别有专人对接。

[玫瑰]2、渠道拆分：（1） 山姆： 当前最优先渠道。脱骨鸭掌月销维持4000万+，6月份酸角脆双拼已经上新。2025年收入4.8亿元，预计2026年山姆收入有望达6亿元左右，贡献1亿+收入增量。（2） 零食量贩： 第二顺位渠道。受益315事件，份额提升明显（渠道下架其他的供应商，提升有友份额）。2025年收入1.6亿元，2026年有望增长50%+，有望贡献1亿左右收入增量；（3） 新零售和电商： 电商渠道2025年已经开始显现效果；另外，公司发力新零售渠道（叮咚买菜、小象超市等），明显贡献收入增量。（4） 传统渠道： 预计2026年同比基本稳定。

[玫瑰]3、 新鲜零食：新鲜零食是零食开店业态新风口，今年多家企业加速摸索，推进行业发展，落地标的为绝味、有友。有友公司下场尝试新鲜零食风口，“玩味族”门店。

[玫瑰]4、 盈利预测： 我们预计公司2026-2027年收入19.86/23.87亿元，同比增长25.0%/20.2%；净利润2.32/2.82亿元，同比增长25.2%/21.2%；对应PE估值19/15倍。业绩节奏：预计26Q2延续26Q1高增长趋势，考虑山姆新品已经有贡献、预计收入增速30%左右。

## 总体总结

主题正文
1. [玫瑰]1、 年度规划：公司员工持股计划要求2026、2027年收入分别增长25%、20%。
2. 另外，公司预计2026年净利率不低于2025年水平（原材料提前储备+提升生产效率），我们认为达成确定性较强，主要源于新渠道助力。
3. 2025年收入4.8亿元，预计2026年山姆收入有望达6亿元左右，贡献1亿+收入增量。
4. 2025年收入1.6亿元，2026年有望增长50%+，有望贡献1亿左右收入增量；
5. [玫瑰]3、 新鲜零食：新鲜零食是零食开店业态新风口，今年多家企业加速摸索，推进行业发展，落地标的为绝味、有友。
6. [玫瑰]4、 盈利预测： 我们预计公司2026-2027年收入19.86/23.87亿元，同比增长25.0%/20.2%；
7. 净利润2.32/2.82亿元，同比增长25.2%/21.2%；
8. 业绩节奏：预计26Q2延续26Q1高增长趋势，考虑山姆新品已经有贡献、预计收入增速30%左右。