---
title: "【申万互联网传媒+通信】康宁玻璃桥对光连接影响，Token支出波动原因，网易入通260628 [烟花] 【热点一】：康宁玻璃桥Glassbridge对光连接影响"
topic_id: 14422484881125152
created_at: 2026-06-28T19:22:11.808+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 【申万互联网传媒+通信】康宁玻璃桥对光连接影响，Token支出波动原因，网易入通260628 [烟花] 【热点一】：康宁玻璃桥Glassbridge对光连接影响

- 序号：106
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422484881125152)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

【申万互联网传媒+通信】康宁玻璃桥对光连接影响，Token支出波动原因，网易入通260628

[烟花] 【热点一】：康宁玻璃桥Glassbridge对光连接影响？【1】玻璃桥适用：PIC边缘耦合，支持30μm+光半导体纤芯间距，可拆卸、晶圆级、被动对准fiber-to-PIC，高带宽CPO；【2】实际多路线并进，DFAU玻璃/金属（SenkoMPC），不宜夸大，更应关注工程化和量产进度。
MPO连接器和光纤无影响，传统固定FAU厂商预计向综合无源器件平台升级，推动CPO进程、无源器件重要性更多讨论。 重点【致尚、杰普特、汇聚】（调研更新），其他仕佳天孚特发长芯博创太辰光等
光纤：康宁玻璃桥无影响。通胀仍继续，Q2订单传导斜率高。期权-从直供到方案商逐步跃进。推荐【中天科技、光纤领军、长飞光纤永鼎股份】；关注烽火特发等。
光模块光芯片,CPO/NPO等预计不同场景下长期并存，硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。底仓配置业绩确定性高的【旭创新易盛源杰东山】，关注长光、华工GX立讯、光库。

[烟花] 热点二：市场再次担心AI capex ROI：【1】Token支出指数回落，需求走弱？我们认为：从Tokenmaxxing到企业挤出无效消耗、平价开源模型普及、推理算力调度优化。【2】存储等成本传导至苹果和云厂？26年美股五大云厂Capex/OCF预计100%，举债开始但不看量级说风险无意义，金融杠杆是技术革命必要的工具。
大模型：国内开源模型凭性价比出海抬升TAM。【Minimax】（低PS），智谱。及相关算力供应商【宏景】等。
低位一游戏：10xPE，并购整合期权+暑期旺季+中期看出海。【网易（入通+遗忘之海等新品）、巨人网络（整合预期，7.3新地图，Q2强劲）】其他-华通 完美 恺英 心动 B站 吉比特。
低位二互联网：腾讯微信agent扩大灰测范围，优势：上下文场景+打通小程序+支付+本地服务，市场担心toC Agent变现和ROI，预期极低，可作为期权。其他低PE+出海的互联网：赤子城、汇量科技。

## 总体总结

主题正文
1. 【申万互联网传媒+通信】康宁玻璃桥对光连接影响，Token支出波动原因，网易入通260628
2. 【1】玻璃桥适用：PIC边缘耦合，支持30μm+光半导体纤芯间距，可拆卸、晶圆级、被动对准fiber-to-PIC，高带宽CPO；
3. 【2】实际多路线并进，DFAU玻璃/金属（SenkoMPC），不宜夸大，更应关注工程化和量产进度。
4. MPO连接器和光纤无影响，传统固定FAU厂商预计向综合无源器件平台升级，推动CPO进程、无源器件重要性更多讨论。
5. 光模块光芯片,CPO/NPO等预计不同场景下长期并存，硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。
6. 底仓配置业绩确定性高的【旭创新易盛源杰东山】，关注长光、华工GX立讯、光库。
7. 26年美股五大云厂Capex/OCF预计100%，举债开始但不看量级说风险无意义，金融杠杆是技术革命必要的工具。
8. 低位二互联网：腾讯微信agent扩大灰测范围，优势：上下文场景+打通小程序+支付+本地服务，市场担心toC Agent变现和ROI，预期极低，可作为期权。