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title: "[拳头]重视国产算力=新国都: 战略入股快手自研芯片-凌川科技【天风计算机团队】 如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000"
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# [拳头]重视国产算力=新国都: 战略入股快手自研芯片-凌川科技【天风计算机团队】 如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000

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## 正文

[拳头]重视国产算力=新国都: 战略入股快手自研芯片-凌川科技【天风计算机团队】

如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000亿）

1、根据公司2月公众号，凌川科技由北京市人工智能基金与快手集团 共同发起设立，前身为快手集团的异构计算与芯片事业部。
2、北京市人工智能基金是北京市政府主导设立的百亿级产业引导基金。凌川科技外，基金芯片目前布局为 昆仑芯等，大模型为 智谱等。
3、根据天眼查，凌川科技股东发生变更，新国都成为股东。考虑模芯一体趋势，预计凌川芯片目标以视频推理为核心方向（ 可灵-凌川）。

我们预计新国都入股成本较低，极为类似于当年和而泰早期入股摩尔线程。考虑凌川背靠北京市人工智能基金和快手集团，凌川业务规模和资本进度有望超预期（ 凌川上市我们看到4000亿）。新国都有望受益于股权价值量提升和业务合作增量。

基本面角度，考虑业务情况，预计公司 收入增速25%+。估值角度，新国都在手 自由现金40亿，股息率约为3%（分红率80%）。剔除40亿现金，以最新期股权激励利润计， 公司PE约15X，长期安全边际夯实（最新激励价格已倒挂10%）。

祝好！
天风计算机 缪欣君/李璞玉

## 总体总结

主题正文
1. 如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000亿）
2. 1、根据公司2月公众号，凌川科技由北京市人工智能基金与快手集团 共同发起设立，前身为快手集团的异构计算与芯片事业部。
3. 考虑模芯一体趋势，预计凌川芯片目标以视频推理为核心方向（ 可灵-凌川）。
4. 我们预计新国都入股成本较低，极为类似于当年和而泰早期入股摩尔线程。
5. 考虑凌川背靠北京市人工智能基金和快手集团，凌川业务规模和资本进度有望超预期（ 凌川上市我们看到4000亿）。
6. 基本面角度，考虑业务情况，预计公司 收入增速25%+。
7. 估值角度，新国都在手 自由现金40亿，股息率约为3%（分红率80%）。
8. 剔除40亿现金，以最新期股权激励利润计， 公司PE约15X，长期安全边际夯实（最新激励价格已倒挂10%）。