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title: "古茗拟发售可转债及同步股份回购点评 [礼物]古茗发布公告，称将向美国专业投资者定向发行港币可转债，并同步进行Delta配售及隔夜同步进行股份回购。 可转债 可转"
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# 古茗拟发售可转债及同步股份回购点评 [礼物]古茗发布公告，称将向美国专业投资者定向发行港币可转债，并同步进行Delta配售及隔夜同步进行股份回购。 可转债 可转

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## 正文

古茗拟发售可转债及同步股份回购点评

[礼物]古茗发布公告，称将向美国专业投资者定向发行港币可转债，并同步进行Delta配售及隔夜同步进行股份回购。

可转债
可转债发行规模：19.6亿港元。
初始转股价：23.54港元，较6/23收盘价溢价15.5%。全额转股可新增8300万股，占当前总股本3.5%。
资金用途：发售所得款项净额拟用于海外扩张、采购原材料及设备、偿还借款、同步股份回購及一般企业用途

配套回购
预期回购数量： 3400万股。回购后注销。
预期回购价： 20.38港元，即6/23收盘价。
对应股息率： 本次股份回购预计7亿港元，结合承诺分红率不低于50%，预期股息率近5%。

[礼物]发行可转债的原因：考虑到公司未来分红、海外扩张和采购原材料及设备、回购的需求，在海外的现金相对来说比较紧张，发行可转债能够让公司在较短时间内以低资金成本的方式获取海外的流动性；配合同步回购、注销再发行的方式，短期一定程度上稳住股价，且实际上公司的总股数不会发生变化，不存在股权稀释的问题。

[礼物]时间点的选择：当前可转债市场热度较高，叠加公司股价处于相对基本面的低位，转股预期明确，更易获得投资人认购，同时便于转股溢价的定价谈判。

[礼物]核心观点：
1）可转债发行可以较低成本在较短时间内获得海外流动性，便于公司分红以及为后续海外扩张做准备，打开长期增长空间。 同时配合股份回购降低可转债发行影响，彰显管理层长期增长信心。
2）古茗门店经营情况稳定，26Q2-Q3在高基数与补贴退坡影响下，预期同店控制在-5%以内，全年力争持平，并重点推动回归堂食，持续提升实收率。年初至今开店节奏稳健，同步六代店调改，咖啡品类渗透持续提升。当前股价对应26年利润预期仅13XPE，兼具成长弹性与估值性价比，维持“推荐”。

## 总体总结

主题正文
1. [礼物]古茗发布公告，称将向美国专业投资者定向发行港币可转债，并同步进行Delta配售及隔夜同步进行股份回购。
2. 对应股息率： 本次股份回购预计7亿港元，结合承诺分红率不低于50%，预期股息率近5%。
3. [礼物]发行可转债的原因：考虑到公司未来分红、海外扩张和采购原材料及设备、回购的需求，在海外的现金相对来说比较紧张，发行可转债能够让公司在较短时间内以低资金成本的方式获取海外的流动性；
4. [礼物]时间点的选择：当前可转债市场热度较高，叠加公司股价处于相对基本面的低位，转股预期明确，更易获得投资人认购，同时便于转股溢价的定价谈判。
5. 1）可转债发行可以较低成本在较短时间内获得海外流动性，便于公司分红以及为后续海外扩张做准备，打开长期增长空间。
6. 同时配合股份回购降低可转债发行影响，彰显管理层长期增长信心。
7. 2）古茗门店经营情况稳定，26Q2-Q3在高基数与补贴退坡影响下，预期同店控制在-5%以内，全年力争持平，并重点推动回归堂食，持续提升实收率。
8. 当前股价对应26年利润预期仅13XPE，兼具成长弹性与估值性价比，维持“推荐”。