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title: "安琪酵母近况更新：Q2业绩具比较优势，酵母蛋白为重要增量业务 一、业绩预期/目标 ① 全年业绩目标：收入增速目标15%（成本红利得加规模效应下，利润快于收入）；"
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# 安琪酵母近况更新：Q2业绩具比较优势，酵母蛋白为重要增量业务 一、业绩预期/目标 ① 全年业绩目标：收入增速目标15%（成本红利得加规模效应下，利润快于收入）；

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## 正文

安琪酵母近况更新：Q2业绩具比较优势，酵母蛋白为重要增量业务

一、业绩预期/目标
① 全年业绩目标：收入增速目标15%（成本红利得加规模效应下，利润快于收入）；
② 26Q2业绩有优势：Q2经营符合全年指引（国内延续较快增长、海外受海运费高位&人民币升值等影响，订单节奏 更多加公众号：思维纪要社 放缓），1-5月双位数增长。预计26Q2收入增速或保持双位数增长，成本红利释放。
③ 十五五目标：目标收入300e，发酵产能70WT，预计固定资产总投资约80-90e元（每年15-20e），与过往年度资本投入水平基本相当。

二、重要增量新业务
目前市场对酵母蛋白需求旺盛/供不应求，当前安琪酵母蛋白满产（新产能持续建设），毛利率高于平均水平，现有产能1.5WT，预计26年收入同比+50%至5e；在建产能5WT，预计25年内全部建成，十五五规划10WT（当前单价4万元/吨以上），目标在乳制品、含乳饮料等领域替代10%-20%的乳清蛋白，预计达产后对应约50亿元收入。酵母蛋白业务已成为公司重要增量来源。

三、盈利预测：公司成本端采购价同比下降300-400元/吨（-25%+）；Q2人民币升值趋势放缓，对盈利端影响走弱；海运费用涨幅目前可控，后续有望缓和下降。预计26年利润18e（17X），关注后续海运订单恢复&酵母蛋白产能释放。

## 总体总结

主题正文
1. ① 全年业绩目标：收入增速目标15%（成本红利得加规模效应下，利润快于收入）；
2. ② 26Q2业绩有优势：Q2经营符合全年指引（国内延续较快增长、海外受海运费高位&人民币升值等影响，订单节奏 更多加公众号：思维纪要社 放缓），1-5月双位数增长。
3. 预计26Q2收入增速或保持双位数增长，成本红利释放。
4. ③ 十五五目标：目标收入300e，发酵产能70WT，预计固定资产总投资约80-90e元（每年15-20e），与过往年度资本投入水平基本相当。
5. 目前市场对酵母蛋白需求旺盛/供不应求，当前安琪酵母蛋白满产（新产能持续建设），毛利率高于平均水平，现有产能1.5WT，预计26年收入同比+50%至5e；
6. 在建产能5WT，预计25年内全部建成，十五五规划10WT（当前单价4万元/吨以上），目标在乳制品、含乳饮料等领域替代10%-20%的乳清蛋白，预计达产后对应约50亿元收入。
7. 三、盈利预测：公司成本端采购价同比下降300-400元/吨（-25%+）；
8. 预计26年利润18e（17X），关注后续海运订单恢复&酵母蛋白产能释放。