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# 锐翔智能（920178）：FPC设备“小巨人”，背靠东山精密，光模块设备打造新增长极 FPC设备"小巨人"、背靠东山精密、扩张高端PCB及光通信设备。 公司从F

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## 正文

锐翔智能（920178）：FPC设备“小巨人”，背靠东山精密，光模块设备打造新增长极

FPC设备"小巨人"、背靠东山精密、扩张高端PCB及光通信设备。 公司从FPC赛道起步，贴合设备获“专精特新小巨人”称号，深度绑定第一大客户东山精密（2025年收入占比58.3%），也是日本旗胜Mektec、景旺、鹏鼎等头部FPC供应商。持续布局高端PCB设备+光模块设备，产品矩阵持续扩容。

FPC设备（基石业务）稳步增长： 短期看苹果折叠屏手机带动+自动化设备创新。未来几年看智能终端（手机、穿戴、汽车等）AI+创新带来的需求。

光模块设备+高端PCB设备（增量业务）： AI算力高度景气、光模块设备量价齐升、28年市场容量约320亿元、公司进入索尔思供应体系，积极布局自动化设备、固晶机、老化测试设备等，自动化设备已获订单。PCB设备布局熔合、裁切、嵌铜等设备。

首次覆盖、给予“买入”评级。我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.46/2.58/3.24亿元，最新市值（26/06/24收盘）对应PE分别为76/43/34倍，以27年为定价基准，给予可比公司PE均值63倍，目标市值162亿元，给予“买入”评级

## 总体总结

主题正文
1. 锐翔智能（920178）：FPC设备“小巨人”，背靠东山精密，光模块设备打造新增长极
2. FPC设备"小巨人"、背靠东山精密、扩张高端PCB及光通信设备。
3. 公司从FPC赛道起步，贴合设备获“专精特新小巨人”称号，深度绑定第一大客户东山精密（2025年收入占比58.3%），也是日本旗胜Mektec、景旺、鹏鼎等头部FPC供应商。
4. 持续布局高端PCB设备+光模块设备，产品矩阵持续扩容。
5. FPC设备（基石业务）稳步增长： 短期看苹果折叠屏手机带动+自动化设备创新。
6. 未来几年看智能终端（手机、穿戴、汽车等）AI+创新带来的需求。
7. 光模块设备+高端PCB设备（增量业务）： AI算力高度景气、光模块设备量价齐升、28年市场容量约320亿元、公司进入索尔思供应体系，积极布局自动化设备、固晶机、老化测试设备等，自动化设备已获订单。
8. 我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.46/2.58/3.24亿元，最新市值（26/06/24收盘）对应PE分别为76/43/34倍，以27年为定价基准，给予可比公司PE均值63倍，目标市值162亿元，给予“买入”评级