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# 【 更多加公众号：思维纪要社 中金海外】5月美国PCE环比略低于预期 5月PCE环比0.45%（vs. 前值0.41%），核心PCE环比0.32%（vs. 前值

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## 正文

【 更多加公众号：思维纪要社 中金海外】5月美国PCE环比略低于预期

5月PCE环比0.45%（vs. 前值0.41%），核心PCE环比0.32%（vs. 前值0.25%）；5月PCE同比4.07%（vs. 前值3.80%）；核心PCE同比3.41%（vs. 前值3.32%）。

数据公布后，美债利率和美元均下跌。

5月PCE抬升主要由能源相关分项贡献。商品中，汽油燃料环比达6.47%（vs. 前值5.49%）；服务中，受航油涨价影响，航空运输环比达3.15%（vs. 前值2.02%）。

但随着伊朗局势缓和，油价的压力正在逐渐消退。截至25日，6月布油中枢为86美元/桶左右，较5月中枢102美元/桶显著下降。我们测算，只要6月油价中枢维持在不高于5月的水平，环比为零，5月就有望成为年内通胀高点，基数效应下CPI同比将逐渐回落。目前现实情况正逐渐向我们的假设靠近。

## 总体总结

主题正文
1. 【 更多加公众号：思维纪要社 中金海外】5月美国PCE环比略低于预期
2. 5月PCE环比0.45%（vs. 前值0.41%），核心PCE环比0.32%（vs. 前值0.25%）；
3. 5月PCE同比4.07%（vs. 前值3.80%）；
4. 核心PCE同比3.41%（vs. 前值3.32%）。
5. 商品中，汽油燃料环比达6.47%（vs. 前值5.49%）；
6. 服务中，受航油涨价影响，航空运输环比达3.15%（vs. 前值2.02%）。
7. 截至25日，6月布油中枢为86美元/桶左右，较5月中枢102美元/桶显著下降。
8. 我们测算，只要6月油价中枢维持在不高于5月的水平，环比为零，5月就有望成为年内通胀高点，基数效应下CPI同比将逐渐回落。