--- title: "【浙商传媒教育|段联】教育招聘行业26中报前瞻：K12龙头整体整体平稳，职教企培个股alpha坚韧，招聘龙头扩张市占 一、传统教培：教培企业收入增长能力分化，部" topic_id: 55522545411122184 created_at: 2026-06-23T08:12:16.237+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 【浙商传媒教育|段联】教育招聘行业26中报前瞻：K12龙头整体整体平稳，职教企培个股alpha坚韧，招聘龙头扩张市占 一、传统教培：教培企业收入增长能力分化，部 - 序号：453 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55522545411122184) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 【浙商传媒教育|段联】教育招聘行业26中报前瞻：K12龙头整体整体平稳，职教企培个股alpha坚韧，招聘龙头扩张市占 一、传统教培：教培企业收入增长能力分化，部分公司在利润率提升方面存在压力。26年供给侧修复竞争依然激烈，教培龙头新东方、好未来的网点增速放缓但仍有中双位数增速，在存量市场保持稳健增长，同时改善运营效率。 【学大教育】：预计26全年2.7亿利润，对应PE仅12x具备超跌反弹空间。个性化教育业务增长稳健，新业务有望持续减亏。25Q3/25Q4/26Q1合同负债分别同比+22%/15%/10%，坚定26年稳健增长信心，Q2为公司重要经营旺季，关注公司利润释放节奏。 二、AI教育：国内ToC AI教育产品尚处商业化初期阶段，软件大多属于AI功能配套，少数AI产品具备独立定价和对外规模化销售能力如豆神、粉笔等。豆神教育26年4月上新AI Class2.0版本超级学练课，4月21日-6月2日累计GMV突破1亿元。 三、 职业教育&企业培训：个股alpha显著，企业培训复苏，适龄人口初次就业培训刚需beta显著，重视优质红利股配置价值 公考培训：26年5月北京市教委等联合印发《北京市关于加强公务员录用考试培训机构规范管理的若干规定》，试点推广后有望淘汰大量小机构，26Q1华图/中公的合同负债同比增速分别为-15.7%/-11.0%，龙头市占率提升逻辑有待持续观察。 【中国东方教育】：在初次就业适龄人口对就业技能培训刚需增长的长周期下，公司迎来供给格局的持续优化，蓝领就业前景长期看亦不会因AI受损，看好职教龙头市占的持续扩张及估值修复。当前对应BBG一致预测26PE约8x，股息率7.6%。 【行动教育】：看好百校放量+发力五星校长+AI赋能三重驱动下成长确定性增强。股权激励计划考核目标设定收款及利润复合增速约为20%（26-28年），我们预计4-5月高景气延续， 26E业绩增速30%，当前16xPE+6%股息率。 四、 招聘人服：线上化和AI化渗透率尚低，龙头把握灵工、蓝领市场结构性机会和内部AI能力扩市占， AI Agent时代龙头依靠数据优势加深护城河而非被削弱 【科锐国际】：人服行业定价体系下当前PE仅14x，岗位结构高端化+AI驱动下保持业绩增速和服务深度领先，目前已经体现出人效持续提升、费用率持续优化，头部集中趋势显著的特征，叠加下半年AI智能体商业化预期。当前估值较低，业绩修复弹性充足。 【BOSS直聘】：春节后需求持续旺盛，蓝领、低线级、中小企业等增量市场渗透率加深，蓝领收入占比首超40%，公司指引二季度收入yoy+13.2%~15.1%加速兑现，叠加AI闭环商业化起量，当前对应BBG一致预期约11xPE，保守50%分红比例对应股息率4.5%。 报告链接： 小程序://浙商证券研究所/qVpCP7in8k3vIPy 风险提示：AI业务发展不及预期的风险；政策变化及学生偏好变化影响招生的风险等。 ## 总体总结 主题正文 1. 26年供给侧修复竞争依然激烈，教培龙头新东方、好未来的网点增速放缓但仍有中双位数增速，在存量市场保持稳健增长，同时改善运营效率。 2. 【学大教育】：预计26全年2.7亿利润，对应PE仅12x具备超跌反弹空间。 3. 25Q3/25Q4/26Q1合同负债分别同比+22%/15%/10%，坚定26年稳健增长信心，Q2为公司重要经营旺季，关注公司利润释放节奏。 4. 公考培训：26年5月北京市教委等联合印发《北京市关于加强公务员录用考试培训机构规范管理的若干规定》，试点推广后有望淘汰大量小机构，26Q1华图/中公的合同负债同比增速分别为-15.7%/-11.0%，龙头市占率提升逻辑有待持续观察。 5. 【中国东方教育】：在初次就业适龄人口对就业技能培训刚需增长的长周期下，公司迎来供给格局的持续优化，蓝领就业前景长期看亦不会因AI受损，看好职教龙头市占的持续扩张及估值修复。 6. 股权激励计划考核目标设定收款及利润复合增速约为20%（26-28年），我们预计4-5月高景气延续， 26E业绩增速30%，当前16xPE+6%股息率。 7. 【科锐国际】：人服行业定价体系下当前PE仅14x，岗位结构高端化+AI驱动下保持业绩增速和服务深度领先，目前已经体现出人效持续提升、费用率持续优化，头部集中趋势显著的特征，叠加下半年AI智能体商业化预期。 8. 【BOSS直聘】：春节后需求持续旺盛，蓝领、低线级、中小企业等增量市场渗透率加深，蓝领收入占比首超40%，公司指引二季度收入yoy+13.2%~15.1%加速兑现，叠加AI闭环商业化起量，当前对应BBG一致预期约11xPE，保守50%分红比例对应股息率4.5%。