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title: "永和股份简评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善 主流制冷剂价格持续上涨。在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不"
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# 永和股份简评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善 主流制冷剂价格持续上涨。在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不

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## 正文

永和股份简评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善

主流制冷剂价格持续上涨。在国际公约大框架下，制冷剂长期向好趋势不变。根据卓创资讯，截止6 月 23 日，浙江主流大厂 R32/R125/R134a 报价分别为 6.55/6.00/6.50 万元/吨，较 26Q1 均价分别提升 3144/5267/7700 元/吨。小品种方面，据卓创资讯，公司 R143a 报价 4.9 万元/吨，较年初上涨 3000 元/吨，R227ea 企业报价 6.9 万元/吨，较年初价格上涨1.1万元/吨。且随传统制冷剂需求旺季将至，Q3制冷剂盈利提升仍有望延续。公司拥有各类三代制冷剂配额共6.03万吨，涨价弹性大。

含氟聚合物盈利改善，高端品突破打开成长空间，收购宁夏天霖加速布局锂电氟材料。公司FEP产能0.75万吨/年，产能位于全球前列，公司 FEP 产品品质处于全球第一梯队，供给下游中高端电缆客户的高端品单价超12万元/吨。26年以来，PTFE、PVDF、HFP景气度持续修复，最新价格分别为5.1万元/吨（同比+33%、年内+32%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%）、4.3万元/吨（同比+28%、年内+32%）。同时邵武基地优等品率持续提升，公司聚合物板块盈利能力显著改善。高端品方面，0.3万吨/年高纯PFA已于25年投产并供给半导体客户，高端PTFE等持续突破，打开公司成长空间。公司拟以2.3亿元收购宁夏天霖新材料70%股权，宁夏天霖拥有1万吨PVDF（配套VDF、R142b等）及0.6万吨电池级LiF产能（六氟磷酸锂核心中间体），本次收购有利于增强公司在锂电粘结剂、隔膜涂层等锂电池原料端的产品布局，加速切入新能源产业链。

投资分析意见：三代制冷剂行业格局优异、景气持续上行，公司加大力度延伸产业链向含氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品发展，前瞻性布局四代制冷剂，奠定未来业绩高增速以及成长性。我们预计公司2026-2028 年归母净利润为 9.23、12.15、14.58 亿元，目前市值对应 PE 分别为21X、16X、13X，维持增持评级。

## 总体总结

主题正文
1. 永和股份简评：制冷剂景气持续向上，邵武基地优等品率提升叠加高端氟材料突破，氟聚合物盈利显著改善
2. 根据卓创资讯，截止6 月 23 日，浙江主流大厂 R32/R125/R134a 报价分别为 6.55/6.00/6.50 万元/吨，较 26Q1 均价分别提升 3144/5267/7700 元/吨。
3. 小品种方面，据卓创资讯，公司 R143a 报价 4.9 万元/吨，较年初上涨 3000 元/吨，R227ea 企业报价 6.9 万元/吨，较年初价格上涨1.1万元/吨。
4. 公司FEP产能0.75万吨/年，产能位于全球前列，公司 FEP 产品品质处于全球第一梯队，供给下游中高端电缆客户的高端品单价超12万元/吨。
5. 26年以来，PTFE、PVDF、HFP景气度持续修复，最新价格分别为5.1万元/吨（同比+33%、年内+32%）、6.2万元/吨（同比+13%、年内+19%）、4.3万元/吨（同比+28%、年内+32%）。
6. 公司拟以2.3亿元收购宁夏天霖新材料70%股权，宁夏天霖拥有1万吨PVDF（配套VDF、R142b等）及0.6万吨电池级LiF产能（六氟磷酸锂核心中间体），本次收购有利于增强公司在锂电粘结剂、隔膜涂层等锂电池原料端的产品布局，加速切入新能源产业链。
7. 投资分析意见：三代制冷剂行业格局优异、景气持续上行，公司加大力度延伸产业链向含氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品发展，前瞻性布局四代制冷剂，奠定未来业绩高增速以及成长性。
8. 我们预计公司2026-2028 年归母净利润为 9.23、12.15、14.58 亿元，目前市值对应 PE 分别为21X、16X、13X，维持增持评级。