---
title: "- 百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。AI云业务表现亮眼，收入同比增长79%，其中GPU云"
topic_id: 82255248414548542
created_at: 2026-06-21T16:32:33.748+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# - 百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。AI云业务表现亮眼，收入同比增长79%，其中GPU云

- 序号：180
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/82255248414548542)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

- 百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。AI云业务表现亮眼，收入同比增长79%，其中GPU云收入加速增长184%。核心AI业务收入占比提升至52%，但传统在线营销业务持续下滑。公司未给出评级，但强调AI基础设施投资加大。

高盛（Goldman Sachs）对百度2026年第一季度（1Q26）业绩进行首次快评，核心观点如下：
：总收入320.75亿元，同比微降1%，略高于高盛和一致预期2%。
：Non-GAAP营业利润38.07亿元，环比增长28%，显示盈利能力在连续下滑后出现复苏。
：AI云基础设施收入同比猛增79%，其中GPU云收入增速进一步加快至184%，远超市场预期；核心AI相关业务收入已占百度核心业务（原百度核心）的52%。
：销售与管理费用同比下降16%，研发费用下降2%，显著低于预期，有效支撑了利润。
：高盛当前对百度无评级（Not Rated），但强调AI云基础设施的加速增长是积极信号。

1. 整体业绩表现
：1Q26总收入320.75亿元，同比-1%，环比-2%，基本符合市场预期。
：Non-GAAP EPADS为12.06元，同比-35%，但环比+14%，符合一致预期。
Non-GAAP营业利润率11.9%，虽低于去年同期的16.4%，但较4Q25的9.1%有显著改善。
：百度核心业务（General Business）收入260亿元，同比+2%，高于预期；爱奇艺收入62.26亿元，同比-13%，表现疲弱。
2. 核心亮点：AI云基础设施
：达88亿元，同比+79%，环比+52%，彻底引爆市场关注。
：收入同比增速从4Q25的143%加速至184%，表明来自AI大模型训练的算力需求持续爆发。
：
AI原生营销服务收入23亿元，同比+36%，但环比-15%，可能受季节性因素影响。
AI应用收入25亿元，同比持平，环比-10%。
：百度在3月推出通用智能体“DuMate”，并在“百度Create 2026”大会上发布文心快码3.0（Vibe Coding平台）和自进化智能体Famou Agent 2.0。
3. 智能驾驶（Apollo Go）
：1Q26全无人驾驶运营订单320万单，同比增长120%+（4Q25为200%+），显示出强劲增长但增速放缓。
：截至2026年5月，Apollo Go已覆盖全球27个城市，扩张步伐持续。
4. 成本与资本开支
：销售管理费用同比下降16%至47.22亿元，研发费用同比下降2%至40.9亿元，均低于预期，是利润改善的关键。
：1Q26资本开支大幅上升至58亿元（2025年同期28亿元，4Q25为20亿元），主要投入AI基础设施，为未来增长蓄力。
5. 现金流与股东回报
：1Q26为27亿元，与4Q25的26亿元基本持平，仍为正数。
：本季度回购金额1.72亿美元，持续回馈股东。

：高盛对百度（BIDU/9888.HK）（Not Rated）。
：未给出（N/A）。
：
BIDU最新股价为135.33美元，市值约474亿美元。
9888.HK最新股价为134.70港元。
：高盛模型显示，百度当前估值（尤其考虑AI云业务的加速）可能并未充分反映其增长潜力，但因未给出评级，不下定论。

：在线营销收入同比-20%，环比-16%，与AI业务形成巨大反差，若宏观经济或竞争加剧，可能拖累整体利润。
：资本开支大幅增加至58亿元，但GPU云等高增长业务能否长期维持高利润率存在疑问。
：AI云和自动驾驶领域面临阿里、腾讯、华为、字节跳动及Waymo等国内外对手的激烈竞争。
：Non-GAAP毛利率降至39.2%（同比-7.2ppt），若AI业务成本提升超过收入增速，利润率可能进一步下滑。
：海外自动驾驶运营和AI技术可能面临更严格的监管审查。
：AI原生营销服务及自动驾驶订单环比出现下滑，需关注持续性。

## 总体总结

主题正文
1. - 百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。
2. ：Non-GAAP营业利润38.07亿元，环比增长28%，显示盈利能力在连续下滑后出现复苏。
3. ：销售与管理费用同比下降16%，研发费用下降2%，显著低于预期，有效支撑了利润。
4. Non-GAAP营业利润率11.9%，虽低于去年同期的16.4%，但较4Q25的9.1%有显著改善。
5. ：1Q26全无人驾驶运营订单320万单，同比增长120%+（4Q25为200%+），显示出强劲增长但增速放缓。
6. ：销售管理费用同比下降16%至47.22亿元，研发费用同比下降2%至40.9亿元，均低于预期，是利润改善的关键。
7. ：1Q26资本开支大幅上升至58亿元（2025年同期28亿元，4Q25为20亿元），主要投入AI基础设施，为未来增长蓄力。
8. ：资本开支大幅增加至58亿元，但GPU云等高增长业务能否长期维持高利润率存在疑问。