--- title: "- 鸿海1Q26业绩超预期，毛利率提升至6.2%，AI服务器（GPU与ASIC）及AI交换机放量是主要驱动力。展望2Q26，云端网络营收同比增长，消费电子聚焦高" topic_id: 22255248414544541 created_at: 2026-06-21T16:35:26.198+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # - 鸿海1Q26业绩超预期，毛利率提升至6.2%，AI服务器（GPU与ASIC）及AI交换机放量是主要驱动力。展望2Q26，云端网络营收同比增长，消费电子聚焦高 - 序号：174 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/22255248414544541) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 - 鸿海1Q26业绩超预期，毛利率提升至6.2%，AI服务器（GPU与ASIC）及AI交换机放量是主要驱动力。展望2Q26，云端网络营收同比增长，消费电子聚焦高端升级，PC持平，组件增长。公司凭借系统与组件垂直整合及全球产能布局，有望巩固订单与市场份额。维持买入评级。 高盛发布鸿海（2317.TW）研究报告，指出公司2026年第一季度（1Q26）业绩显著超预期，毛利率升至6.2%（环比+0.3ppt，同比+0.1ppt），营业利润同比增长63%，高于高盛和彭博一致预期分别10%和13%。业绩超预期主要得益于AI服务器机架（GPU与ASIC）规模扩大带来的产品组合升级，以及公司强大的生产效率和议价能力（部分AI服务器项目转为代工模式）。展望2Q26，公司预计云端网络营收同比正增长（受AI服务器和AI交换机驱动），消费电子虽面临内存价格短期压力，但高端规格升级将支撑增长，PC业务持平，组件业务同比增长。高盛维持对鸿海的正面看法，认为AI服务器、折叠手机、电动车外包业务是长期增长动力，维持“买入”评级（在确信买入列表中）。 营收2,119,533百万新台币，同比+29%，环比-19%（季节性因素），略低于彭博一致预期1%，基本符合公司指引。 毛利率6.2%超预期，较上季度提升0.3ppt，反映AI服务器机架量增下的规模效应以及高效的运营管理。 营业利润率3.6%，同比+0.7ppt，受益于营收增长摊薄固定费用及费用管控。 净利润49,919百万新台币，同比+19%，环比+10%，低于高盛预期4%，但高于彭博一致预期4%，主要因非营运项目波动。 ：GPU与ASIC双线放量，AI交换机同步增长，推动云端网络业务成为主要引擎。 ：公司将重点转向高端产品规格升级（如折叠屏），以对冲内存涨价对低端产品的影响。 ：垂直整合系统与组件（如机壳、散热、电源管理）叠加全球制造布局，强化议价能力和长期订单获取。 高盛维持鸿海“买入”评级（在确信买入列表CL上），但报告未披露具体目标价或估值方法。从行业历史看，鸿海当前PE约12-15倍，低于台系EMS同行，若AI服务器收入占比持续提升，估值有望上行。投资者需关注后续业绩会是否有更明确的资本回报计划或长期指引。 AI服务器需求不及预期：若大型云厂商资本开支放缓或技术路线变更（如自研芯片替代），可能影响订单量。 消费电子需求疲软：全球通胀、地缘政治风险或创新乏力可能导致换机周期延长。 竞争加剧：立讯精密、和硕等对手在AI服务器与手机代工领域持续扩产，可能挤压份额。 汇率与关税风险：新台币兑美元波动及美国贸易政策（如对墨西哥、中国加征关税）或影响海外工厂利润。 利润率改善可持续性：毛利率能否稳定在6%以上取决于AI服务器占比提升速度及组件垂直整合进度。 ## 总体总结 主题正文 1. 高盛发布鸿海（2317.TW）研究报告，指出公司2026年第一季度（1Q26）业绩显著超预期，毛利率升至6.2%（环比+0.3ppt，同比+0.1ppt），营业利润同比增长63%，高于高盛和彭博一致预期分别10%和13%。 2. 展望2Q26，公司预计云端网络营收同比正增长（受AI服务器和AI交换机驱动），消费电子虽面临内存价格短期压力，但高端规格升级将支撑增长，PC业务持平，组件业务同比增长。 3. 营业利润率3.6%，同比+0.7ppt，受益于营收增长摊薄固定费用及费用管控。 4. 净利润49,919百万新台币，同比+19%，环比+10%，低于高盛预期4%，但高于彭博一致预期4%，主要因非营运项目波动。 5. ：公司将重点转向高端产品规格升级（如折叠屏），以对冲内存涨价对低端产品的影响。 6. AI服务器需求不及预期：若大型云厂商资本开支放缓或技术路线变更（如自研芯片替代），可能影响订单量。 7. 汇率与关税风险：新台币兑美元波动及美国贸易政策（如对墨西哥、中国加征关税）或影响海外工厂利润。 8. 利润率改善可持续性：毛利率能否稳定在6%以上取决于AI服务器占比提升速度及组件垂直整合进度。