---
title: "近几个月结构分化持续显性化，如何理解，可以参考我们此前点评： 【浙商科创&海外策略王杨团队】为什么调结构也重要？ 4月21日，我们发布点评【抛下战术犹豫，坚定战"
topic_id: 14422415155148252
created_at: 2026-06-20T13:36:49.316+0800
source: zsxq
type: topic
cssclasses: zsxq-vault
---

# 近几个月结构分化持续显性化，如何理解，可以参考我们此前点评： 【浙商科创&海外策略王杨团队】为什么调结构也重要？ 4月21日，我们发布点评【抛下战术犹豫，坚定战

- 序号：087
- 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/14422415155148252)
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：_无音频_

## 图片

_无图片_

## 正文

近几个月结构分化持续显性化，如何理解，可以参考我们此前点评：

【浙商科创&海外策略王杨团队】为什么调结构也重要？

4月21日，我们发布点评【抛下战术犹豫，坚定战略布局】，核心强调一点：4月下旬震荡，是短期扰动，这为即将开启的主升段提供了【战略布局期】和【战略调结构期】，建议投资者积极把握。

其中，【战略布局期】对应【主升段行情级别】比较容易直观理解。

我们想重点在强调下【战略调结构期】，想清楚这一点，对理解2026年，特别是4月至8月的结构分化，对实际投资中的结构选择，都至关重要。

为什么2026年的结构分化，会相较于2025年加剧？

首先，历史规律角度。

“无产业，不牛市”，主导产业迎来景气释放是产生牛市的核心条件。比如，重工业景气爆发驱动了2005年至2007年的牛市，移动互联网爆发驱动了2013年至2015年的牛市。

这意味着，景气释放的主导产业贯穿牛市始终。

其次，逻辑推理角度。

逻辑上，牛市早期，各板块股价普遍处在低位，都存在修复需求。但牛市中后期，普遍修复后，进一步上涨需要景气驱动，继而呈现主线超额收益扩大的趋势。

比如2019年至2021年牛市，2019年呈普遍修复，但2020年至2021年结构分化持续加剧。

站在当前，2024年9月以来，AI上游【算力和半导体】景气爆发驱动了本轮牛市。2025年各板块处在低位，继而普遍修复。但2026年，股价进一步上涨需要景气驱动，因此算力和半导体环节的超额收益在持续放大。这点需要重视。

风险提示：AI上游景气不及预期。

## 总体总结

主题正文
1. 4月21日，我们发布点评【抛下战术犹豫，坚定战略布局】，核心强调一点：4月下旬震荡，是短期扰动，这为即将开启的主升段提供了【战略布局期】和【战略调结构期】，建议投资者积极把握。
2. 我们想重点在强调下【战略调结构期】，想清楚这一点，对理解2026年，特别是4月至8月的结构分化，对实际投资中的结构选择，都至关重要。
3. “无产业，不牛市”，主导产业迎来景气释放是产生牛市的核心条件。
4. 比如，重工业景气爆发驱动了2005年至2007年的牛市，移动互联网爆发驱动了2013年至2015年的牛市。
5. 比如2019年至2021年牛市，2019年呈普遍修复，但2020年至2021年结构分化持续加剧。
6. 站在当前，2024年9月以来，AI上游【算力和半导体】景气爆发驱动了本轮牛市。
7. 但2026年，股价进一步上涨需要景气驱动，因此算力和半导体环节的超额收益在持续放大。
8. 风险提示：AI上游景气不及预期。