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title: "【怎么看大涨后的玻纤板块：行业催化和估值空间仍在，首推中国巨石，弹性标的宏和科技】 行业催化一：库存低位，叠加供给约束，三季度普通布持续涨价 本轮普通布涨价从去"
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# 【怎么看大涨后的玻纤板块：行业催化和估值空间仍在，首推中国巨石，弹性标的宏和科技】 行业催化一：库存低位，叠加供给约束，三季度普通布持续涨价 本轮普通布涨价从去

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## 正文

【怎么看大涨后的玻纤板块：行业催化和估值空间仍在，首推中国巨石，弹性标的宏和科技】

行业催化一：库存低位，叠加供给约束，三季度普通布持续涨价
本轮普通布涨价从去年10月开始，6月价格已累计上涨90%。目前电子布库存仍在低位。三季度，虽有巨石基地二期5万吨电子纱项目8月点火、建滔清远7线7万吨产能，但考虑到产能爬坡，主要供给增量在四季度释放。丰田织机扩产预计2027年下半年开始逐步交付，明年上半年之前，丰田织布机总体供应量将维持100台/月的水平，明年年中提升到200台/月。
行业催化二：T布（宏和科技）、二代布（国际复材、宏和科技）放量
宏和科技T布26Q2单月出货环比翻倍提升，25年底预期26全年800万米出货，下半年拉货加速。二代布即将规模化起量。二代布今年主要跟随谷歌TPU、NV链节奏，下半年加速起量。
行业催化三：6月12日，生益科技发布公告，大幅上调2026年度日常关联交易预计额度，生益链景气向好
生益链电子布供应商：国际复材、中材科技
投资建议：持续推荐玻纤板块，首推中国巨石
推荐排序：【中国巨石、宏和科技、国际复材、中材科技、中国建材】
中国巨石：估值优势显著，市值低于宏和科技，存在重估空间
预计公司26年业绩76.55亿元，同比增长133%，对应估值26倍。按今年Q4电子布涨完价后的年化盈利102.85亿给于20倍（除玻纤价格大跌的22~23年，公司估值区间在15~20倍，Q4到明年仍有涨价空间，给于20倍目标估值），低介电部分对应市值500亿，对应目标市值2600亿，30%涨幅空间。
中国巨石普通布年底产能达到近14亿米，特种布目标市占率达到15%，粗纱年盈利35亿；对比宏和科技2亿米普通布产能（扩产后4亿米）、今年2000万米特种布产量，中国巨石体量具有显著优势，而巨石市值目前为宏和科技的九成。
弹性标的：T布宏和科技、二代布国际复材
宏和科技：预计公司26年13.25亿元，同比增长556%，对应估值141倍。今年盈利中，特种布（销量2000万米）、普通布利润7.7亿、5.6亿。公司已启动黄石扩产项目，总产能2亿米，其中特种布1亿米，达产后总体年销量1.2亿米。黄石项目达产后，特种布年盈利73亿，给于40倍估值，加上普通布10亿盈利，给于20倍估值，合计目标市值3100亿，涨幅空间40%。
价值标的中国建材：国内综合建材龙头，估值优势显著 首发公众号：思维纪要社 
仅考虑所持有7家A股上市公司市值，按20倍估值扣除非上市资产亏损23亿，对应A股市场价1830亿元，H股折价75%，远高于海螺、华新港股20~35%的折价率。考虑到水泥减值拖累大幅下降，玻纤业绩高增，预计公司26年业绩39亿，同比增长205%，对应估值8倍。按26年分红回归50%分红率，测算当前股息率为6%，估值具有较高性价比。

## 总体总结

_暂无总结_