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title: "- 美联储6月FOMC会议维持利率不变，声明和点阵图偏鹰，9名成员预期年内至少加息一次。主席沃什强调恢复2%通胀目标，对劳动力市场强劲不担忧。摩根士丹利认为通胀"
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# - 美联储6月FOMC会议维持利率不变，声明和点阵图偏鹰，9名成员预期年内至少加息一次。主席沃什强调恢复2%通胀目标，对劳动力市场强劲不担忧。摩根士丹利认为通胀

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## 正文

- 美联储6月FOMC会议维持利率不变，声明和点阵图偏鹰，9名成员预期年内至少加息一次。主席沃什强调恢复2%通胀目标，对劳动力市场强劲不担忧。摩根士丹利认为通胀将超预期回落，预测美联储全年按兵不动。同时，沃什宣布启动通信、资产负债表等五项改革任务。

本报告由摩根士丹利（Morgan Stanley）于2026年6月18日发布，对6月FOMC会议进行了深度解读。核心结论是：。报告同时指出，新任主席沃什（Warsh）在沟通策略和货币政策框架上启动改革，未来美联储的透明度可能降低。

1. 会议决议与鹰派信号
：美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50-3.75%不变，但点阵图显示9名成员预计年内至少加息一次，2026年末利率中位数升至3.8%（3月为3.4%）。
：删除了所有前瞻指引，仅强调“将实现物价稳定”，反映出沃什对数据依赖理念的坚持。
：美联储将2026年核心PCE通胀预测从2.7%上调至3.3%，但摩根士丹利认为关税传导结束和油价回落将使实际通胀降至3.0%（低于美联储预测），因此判断加息不会落地。
2. 沃什的鹰派立场与改革方向
：沃什强调“通胀是一种选择”，承诺实现2%目标，不担心劳动力市场过热。
：认为仅住房领域存在限制，其他领域效果有限，暗示未来可能通过缩表而非加息来收紧。
：包括沟通策略（减少前瞻指引）、资产负债表（成立专项组）、数据源评估、AI对生产率的影响、以及通胀框架根本性审查。这些改革将重塑美联储的市场沟通模式。
3. 市场策略建议
：建议持有SFRZ6M7曲线趋平头寸，做多2年美债SOFR互换利差。
：美元多头仓位已极端，进一步上涨空间有限；欧央行加息可能支撑欧元。
：战术性低配抵押贷款基差，偏好做多波动率/做空30年基差（如做多15年vs30年、多户住宅vs独户、specs vs TBA）。
：预期前端利差将收窄。

本报告为宏观策略报告，不涉及个股评级。但从利率市场角度看，摩根士丹利认为当前利率水平已充分反映鹰派预期，。对于固定收益投资者，建议做陡曲线、做多浮动利率与固定利率利差。

：若关税、能源价格或工资传导持续，美联储可能被迫加息，导致债券收益率大幅上行。
：减少前瞻指引和依赖市场定价可能增加市场波动，尤其是在缺乏清晰政策信号时。
：中东冲突加剧可能推升能源价格，进一步推高通胀预期。
：尽管沃什不担忧，但若失业率跌破4%，可能引发更鹰派行动。
：沃什暗示可能调整缩表节奏，任何超预期缩表都将冲击流动性。

## 总体总结

_暂无总结_