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title: "【国海资产配置】6月FOMC前瞻：Warsh首秀，预计鹰派观望、点阵图上移 总结：利率预计维持3.50%-3.75%不变，看点在点阵图和Warsh记者会口径。基"
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# 【国海资产配置】6月FOMC前瞻：Warsh首秀，预计鹰派观望、点阵图上移 总结：利率预计维持3.50%-3.75%不变，看点在点阵图和Warsh记者会口径。基

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## 正文

【国海资产配置】6月FOMC前瞻：Warsh首秀，预计鹰派观望、点阵图上移

总结：利率预计维持3.50%-3.75%不变，看点在点阵图和Warsh记者会口径。基准判断是鹰派观望，目前油价战争溢价回吐，但核心PCE仍高于目标、就业没有失速、Q2增长仍有韧性。点阵图中位数大概率从3月的一次降息上移至年内按兵不动

点阵图：3月SEP隐含2026年一次降息，中位数约3.4%，本次预计上移至3.625%附近，即全年维持当前区间。分布上可能更偏鹰，少数点位落在一次加息附近。若中位数直接落到一次加息，将是超预期鹰派，可能推升美债收益率、压制成长股估值，若仍停留在一次降息则是鸽派意外

声明与投票：大概率删除或弱化宽松倾向，转向中性表述。本次若删除相关措辞，投票分歧反而可能收敛，4月提反对保留宽松倾向的Hammack/Kashkari/Logan可能不再有异议

发布会：Warsh首秀不会急于推翻现有框架，但可能减少前瞻指引，强调数据依赖，也可能提到PCE截尾均值等补充口径。通胀定性上，他大概率把油价归为相对价格冲击，同时强调二轮效应、通胀预期、工资和核心服务仍需观察

## 总体总结

主题正文
总结：利率预计维持3.50%-3.75%不变，看点在点阵图和Warsh记者会口径。基准判断是鹰派观望，目前油价战争溢价回吐，但核心PCE仍高于目标、就业没有失速、Q2增长仍有韧性。点阵图中位数大概率从3月的一次降息上移至年内按兵不动

点阵图：3月SEP隐含2026年一次降息，中位数约3.4%，本次预计上移至3.625%附近，即全年维持当前区间。分布上可能更偏鹰，少数点位落在一次加息附近。若中位数直接落到一次加息，将是超预期鹰派，可能推升美债收益率、压制成长股估值，若仍停留在一次降息则是鸽派意外

声明与投票：大概率删除或弱化宽松倾向，转向中性表述。本次若删除相关措辞，投票分歧反而可能收敛，4月提反对保留宽松倾向的Hammack/Kashkari/Logan可能不再有异议

发布会：Warsh首秀不会急于推翻现有框架，但可能减少前瞻指引，强调数据依赖，也可能提到PCE截尾均值等补充口径。通胀定性上，他大概率把油价归为相对价格冲击，同时强调二轮效应、通胀预期、工资和核心服务仍需观察