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title: "【申万宏源纺服】上周策略会交流要点，欢迎多交流 【安踏体育】4 月份销售情况一般，5 月前期受天气影响表现较弱，下旬表现较好。库存稳健，折扣在 618 大促下线"
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# 【申万宏源纺服】上周策略会交流要点，欢迎多交流 【安踏体育】4 月份销售情况一般，5 月前期受天气影响表现较弱，下旬表现较好。库存稳健，折扣在 618 大促下线

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## 正文

【申万宏源纺服】上周策略会交流要点，欢迎多交流

【安踏体育】4 月份销售情况一般，5 月前期受天气影响表现较弱，下旬表现较好。库存稳健，折扣在 618 大促下线上有所加深 但幅度可控。
【李宁】4、5月份线下销售有所走弱，电商5月进入 618销售情况好于线下，二季度折扣同比有所加深。
【361度】4-5月线下流水高单位数增长，线上双位数增长。
【歌力思】5 月 SP 双位数增长，IRO个位数增长，Laurel个位数增长，主品牌个位数下滑。
【海澜之家】4-5月主品牌国内线下均有增长，未来增长抓住在于线下同店、线上电商，全年展望门店数量恢复净开店。城市奥莱业务于5月已完成内部调整，目前已开始考察门店，全年预计新开几十家店。
【罗莱生活】5月线上、线下渠道增速回升至10%以上，产品端6月新款逐步上线，7月新品与新增产能全面落地，公司对下半年传统销售旺季有信心，26全年目标收入增长20%-25%。
【伟星股份】26Q2以来订单同比+中高双位数增长，较Q1加速，展望当季营收大概在10%以上增长。但考虑到原材料成本、汇兑损失、激励费用等影响，利润端表现略逊。26Q3将调价传导成本上涨，因此下半年成本对毛利率的压力会缓解。
【华利集团】预计26Q2出货量同比持平。26年规划Adidas出货3000万双，亚瑟士超1000万双，On、Deckers单位数或双位数增长，Nike稳定，Vans企稳。Adidas几个新工厂预计26H2盈亏平衡，公司Q2、Q3、Q4利润率逐季恢复。
【森马服饰】5月单月同比增长8.0%，1-5月累计增长9.3%。分品牌看，森马单月持平，累计增长6.1%；巴拉巴拉单月增长8.0%，累计增长8.6%。分渠道看，线上同比增长27.3%，累计增长16.3%；线下同比下滑0.4%，累计增长6.4%。
【稳健医疗】618 各品类表现较好，全棉时代双位数增长，且折扣同比提升毛利率改善。
【百隆东方】4月接单量同比增长40%左右、出货量同比增长36%，5月接单量同比基本持平（+个位数）、出货量同比增长30%，6月1-9日接单量同比增长55%、出货量同比增长44%。
【锦泓集团】4月整体营收增长个位数，分品牌看，TW、VG增长个位数，云锦基本持平。分渠道看，线下增长个位数，线上微降个位数。5月整体营收下滑地个位数，分品牌看，TW下滑个位数，VG持平，云锦微降。分渠道看，线下增长个位数，线上下滑双位数。

申万宏源纺服：王立平/求佳峰/刘佩/朱本伦

## 总体总结

主题正文
1. 【歌力思】5 月 SP 双位数增长，IRO个位数增长，Laurel个位数增长，主品牌个位数下滑。
2. 【海澜之家】4-5月主品牌国内线下均有增长，未来增长抓住在于线下同店、线上电商，全年展望门店数量恢复净开店。
3. 【罗莱生活】5月线上、线下渠道增速回升至10%以上，产品端6月新款逐步上线，7月新品与新增产能全面落地，公司对下半年传统销售旺季有信心，26全年目标收入增长20%-25%。
4. 【伟星股份】26Q2以来订单同比+中高双位数增长，较Q1加速，展望当季营收大概在10%以上增长。
5. 26年规划Adidas出货3000万双，亚瑟士超1000万双，On、Deckers单位数或双位数增长，Nike稳定，Vans企稳。
6. Adidas几个新工厂预计26H2盈亏平衡，公司Q2、Q3、Q4利润率逐季恢复。
7. 【稳健医疗】618 各品类表现较好，全棉时代双位数增长，且折扣同比提升毛利率改善。
8. 【百隆东方】4月接单量同比增长40%左右、出货量同比增长36%，5月接单量同比基本持平（+个位数）、出货量同比增长30%，6月1-9日接单量同比增长55%、出货量同比增长44%。