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title: "【广发计算机刘雪峰团队 | 继续推荐寒武纪、星环科技和CPU领域】 寒武纪 公司5月22日公告，拟向银行申请不超过人民币120亿元的综合授信额度，此次授信额度的"
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# 【广发计算机刘雪峰团队 | 继续推荐寒武纪、星环科技和CPU领域】 寒武纪 公司5月22日公告，拟向银行申请不超过人民币120亿元的综合授信额度，此次授信额度的

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## 正文

【广发计算机刘雪峰团队 | 继续推荐寒武纪、星环科技和CPU领域】

寒武纪
公司5月22日公告，拟向银行申请不超过人民币120亿元的综合授信额度，此次授信额度的申请是在公司供应链稳步恢复的趋势下，为其扩大晶圆、HBM等原材料采购进行的资金准备。我们预期，在公司经营层面积极扩张的趋势下，产品交付规模有望进一步提升，从而推动营收高速增长，我们对于其相应业绩贡献进行适度修订。
考虑到确收节奏，我们审慎预测公司2026-2028年收入为165亿元、428亿元和838亿元；归母净利润分别为54亿元、150亿元和297亿元。考虑到公司行业地位、供应链的优势以及头部互联网厂商的认可程度，市值的弹性和空间较大。

星环科技
公司6月11日公告，近日收到中国证监会出具的《关于星环信息科技(上海)股份有限公司境外发行上市备案通知书》。公司认知数据库预计在26年下半年上线云版本，基于云平台的收费模式更具弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。
此前报告，基于审慎保守的立场，我们测算出其认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。

国产CPU龙头公司
AI Agent在各行业的渗透有望推动CPU呈现数量扩张与性能升级的双重趋势。一方面，服务器CPU配置证从传动8-16核，向32-64核及更高规格演讲；另一方面，CPU和GPU的配置比例持续提升的趋势确定。
从国内竞争格局来看，X86架构的国产CPU产品的特点更加明显，X86生态更加成熟。CPU远期市场空间的突破有望增强X86架构的国产CPU厂商成长的确定性和持续性。

## 总体总结

主题正文
1. 公司5月22日公告，拟向银行申请不超过人民币120亿元的综合授信额度，此次授信额度的申请是在公司供应链稳步恢复的趋势下，为其扩大晶圆、HBM等原材料采购进行的资金准备。
2. 我们预期，在公司经营层面积极扩张的趋势下，产品交付规模有望进一步提升，从而推动营收高速增长，我们对于其相应业绩贡献进行适度修订。
3. 考虑到确收节奏，我们审慎预测公司2026-2028年收入为165亿元、428亿元和838亿元；
4. 归母净利润分别为54亿元、150亿元和297亿元。
5. 公司6月11日公告，近日收到中国证监会出具的《关于星环信息科技(上海)股份有限公司境外发行上市备案通知书》。
6. 公司认知数据库预计在26年下半年上线云版本，基于云平台的收费模式更具弹性和可持续性，其若按照AI推理任务相关的数据流量收费，则有望推动公司商业模式的转变，打开更大的潜在市场空间。
7. 此前报告，基于审慎保守的立场，我们测算出其认知数据库面对的潜在市场空间约216亿-432亿美元。
8. 一方面，服务器CPU配置证从传动8-16核，向32-64核及更高规格演讲；