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# 【信达消费】黄金珠宝板块大涨速评 黄金珠宝板块上午核心个股普涨，周大福昨天发布FY2026业绩公告后涨幅超15%，潮宏基、老铺、周六福等涨幅超5%，我们认为核心

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## 正文

【信达消费】黄金珠宝板块大涨速评

黄金珠宝板块上午核心个股普涨，周大福昨天发布FY2026业绩公告后涨幅超15%，潮宏基、老铺、周六福等涨幅超5%，我们认为核心驱动一是沪金价格在多日下跌后出现较明显反弹，二是 周大福公布4-5月中国内地同店增长达20%左右，对头部品牌整体景气有正面印证作用。

当前市场分歧较大，我们认为首先要认识到终端景气与股价走势存在背离，过往数月老铺等核心标的股价与金价走势拟合度较高，市场常见逻辑是金价预期短期难以上涨=动销承压=个股预期趋弱，但从终端实际销售来看，当前金价高位，适度回调以及震荡对消费者购买决策是有利的，大众消费者并没有系统化的金价预判框架，对金价仍抱有长期向上预期，因此价位合适是购买的重要条件，从景气度来看， 老铺公司口径5月终端消费情绪环比4月显著恢复，SKP渠道整体恢复明显； 潮宏基5月店均增速超30%，仍保持较快水平； 周六福5月线下同店增长接近20%，可以说头部品牌近期终端景气并未跟随金价走弱，反而呈现积极态势。

投资观点方面，我们认为后续只要金价能够企稳，终端景气度就不用过多担心，核心个股存在估值修复机会，核心还是动销为王，重点关注前期金价受益比例相对不高以及预期相对明朗的标的，如老铺、潮宏基、周六福、周大福等。

## 总体总结

主题正文
1. 【信达消费】黄金珠宝板块大涨速评
2. 黄金珠宝板块上午核心个股普涨，周大福昨天发布FY2026业绩公告后涨幅超15%，潮宏基、老铺、周六福等涨幅超5%，我们认为核心驱动一是沪金价格在多日下跌后出现较明显反弹，二是 周大福公布4-5月中国内地同店增长达20%左右，对头部品牌整体景气有正面印证作用。
3. 当前市场分歧较大，我们认为首先要认识到终端景气与股价走势存在背离，过往数月老铺等核心标的股价与金价走势拟合度较高，市场常见逻辑是金价预期短期难以上涨=动销承压=个股预期趋弱，但从终端实际销售来看，当前金价高位，适度回调以及震荡对消费者购买决策是有利的，大众消费者并没有系统化的金价预判框架，对金价仍抱有长期向上预期，因此价位合适是购买的重要条件，从景气度来看， 老铺公司口径5月终端消费情绪环比4月显著恢复，SKP渠道整体恢复明显；
4. 潮宏基5月店均增速超30%，仍保持较快水平；
5. 周六福5月线下同店增长接近20%，可以说头部品牌近期终端景气并未跟随金价走弱，反而呈现积极态势。
6. 投资观点方面，我们认为后续只要金价能够企稳，终端景气度就不用过多担心，核心个股存在估值修复机会，核心还是动销为王，重点关注前期金价受益比例相对不高以及预期相对明朗的标的，如老铺、潮宏基、周六福、周大福等。