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# 定论燃机过剩为时尚早: 针对MS燃机供需观点的回应 结论: 1）需求端缺乏自下而上的分情景讨论；供给端的论证和数据有逻辑瑕疵。2）燃机的需求，并不只是美国AID

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## 正文

定论燃机过剩为时尚早: 针对MS燃机供需观点的回应

结论: 1）需求端缺乏自下而上的分情景讨论；供给端的论证和数据有逻辑瑕疵。2）燃机的需求，并不只是美国AIDC，还会被全球低碳基荷电力建设、美国基荷电源代际更替分流；3）燃机等其他电力规划GW转化为实际供电GW，需要漫长的过程和一系列卡点；4）电力资产的冗余投资一定是必要的。

以下为我们的详细回应：

1. 并未看到需求端很严谨、清晰、分情景的测算，对象是AI电力or基荷电力不明确

2.文中假设燃机三巨头产能总计72gw，但 并非都用在美国和中东。三菱去年大量燃机卖到台湾。另两家也有不小的东南亚敞口；三菱规划能否达到20gw存疑

3. 三巨头的产能 并不是都用在aidc，尤其是gev和三菱。gev的产品结构，恰恰反映了美国基荷电源的代际更替。

4.如果是过剩，gev和西门子 上半年还在涨价，不符合商业逻辑

5.其中部分能源是 过渡方案，到30年并非全部会保留作为主供

6. PPT GW≠available GW，如果PPT GW算数，锂电池吹成欧洲宁德的Northvolt也不会破产两年了

7. 如果建AIDC是一件容易的事， META也不会把机柜放到帐篷里了

8. 面对AI需求大趋势，考虑到近些年的， 极端天气+地缘冲突，电力资产作为 战略资产， 冗余投资是非常非常必要的

在此不多谈论个股，请期待我们后续的产品。建议在不确定性中寻找最确定的α，依旧坚定推荐杰瑞股份[加油]

## 总体总结

主题正文
1. 结论: 1）需求端缺乏自下而上的分情景讨论；
2. 2）燃机的需求，并不只是美国AIDC，还会被全球低碳基荷电力建设、美国基荷电源代际更替分流；
3. 3）燃机等其他电力规划GW转化为实际供电GW，需要漫长的过程和一系列卡点；
4. 4）电力资产的冗余投资一定是必要的。
5. 1. 并未看到需求端很严谨、清晰、分情景的测算，对象是AI电力or基荷电力不明确
6. 6. PPT GW≠available GW，如果PPT GW算数，锂电池吹成欧洲宁德的Northvolt也不会破产两年了
7. 8. 面对AI需求大趋势，考虑到近些年的， 极端天气+地缘冲突，电力资产作为 战略资产， 冗余投资是非常非常必要的
8. 建议在不确定性中寻找最确定的α，依旧坚定推荐杰瑞股份[加油]